【FOCUS】穩健幣策暗湧增 A股醞釀新低點抑或遲來的利好？

　　央媽一邊展現「超定力」維持LPR利率不變，另一邊連續4日淨放水多達5600億元。一靜一動保持穩健貨幣政策立場之下，暗湧卻愈來愈多:繼「豬二哥」價格飛天之後，「蒜你狠」似初露苗頭；一眾機構青睞有加的白馬股集體大跌；成立三個月的科創板成交量大幅萎縮的同時，IPO卻加速；年底前近545億股A股排隊解禁……企穩3000點屢無功而返的A股，是在醞釀新低點還是靜候遲來的利好？

企穩3000點屢無功而返的A股，是在醞釀新低點還是靜候遲來的利好？

「蒜你狠」苗頭現，類滯脹恐成真

　　中國第三季GDP增速險守6%，預期將下調的LPR(貸款報價利率)周一(21日)卻意外維持不變，一時間看空情緒四起。央媽無視各主要經濟體減息此起彼落仍展現「超定力」的同時，卻倍加呵護流動性，本周至今通過逆回購累積淨放水5600億元，較上周翻了逾倍。

　　LPR持平，一大原因是受制高企的食品價格通脹。9月豬肉價格錄得同比69.3%的驚人升幅之外，「蒜你狠」闊別7年後似再初露苗頭，據大蒜主產地山東金鄉的「大蒜指數」顯示，相比9月底不到一個月，漲幅已逾22%；如再加上同樣價格節節上升的「飛天茅台」、雞蛋期貨，坐實內地「類滯脹」大環境，A股承壓可謂意料之中。

　　不過，隨著近日一眾機構青睞有加的白馬股(泛指業績優良、高增長、低風險兼備的個股)，如華大基因、四維圖新、爾康製藥等集體大跌，A股在3000點附近膠著的狀態或將迎來變局。

天量解禁潮將至，小心疊加破發潮

　　變量之一是，面對7月22日推出的科創板成交量大幅下滑，中證監上周一次批准7家企業過會，為自問世以來單批數量最多；其上周末並吹風指，將加快推進創業板試點註冊制。

　　變量之二是，A股即將迎來天量解禁潮，以今日至年底計，滬深兩市共有270家上市公司、近545億限售股解禁；按最新收盤價計算，解禁總市值逾6527億元。其中，上海銀行、人保於下月解禁的限售股市值分別約達700億、400億元。

　　值得一提的是，在下月迎來限售股解禁的164家上市公司中，有半數股價已跌破發行價。而上周公告將有百億市值限售股解禁的天風證券，股價連錄兩個跌停，足見市場視之為洪水猛獸。

　　為避免解禁潮疊加破發潮，中證監據報正緊急草擬減持規則修訂草案(上一次調整減持規則為2017年5月)。惟相對證監的小修小補，面對包括「金融四十人論壇」等智囊紛紛呼籲「減息已非常必要」，央媽的定力將持續到何時更顯關鍵。企穩3000點屢無功而返的A股，是在醞釀新低點還是靜候遲來的利好？盯緊降準時點(年內或跨年)或有啟示。

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