內地去年全年為企業和個人減稅降費約1.3萬億元（人民幣．下同），今年的政府工作報告明確提出，實施更大規模的減稅降費，據財政部估算，今年降稅降費「組合拳」的綜合效應可能達到2萬億元（約2%的2019年GDP）。

 

　　隨著4月1日增值稅稅率不同程度下調正式啟動，為企業大幅度減負、不同領域的降費紅包雨也將如期而至。到底減稅降費對宏觀經濟有何影響？下半年經濟展望又是如何？未來穩增長靠甚麼？

 

減稅降費為家電業帶來及時雨（CNS圖片）

 

首季GDP勝預期 經濟有望提前在第二季回暖

 

　　持續實施減稅降費措施的政策效果已經可以從經濟數據上得到驗證。首季國內生產總值（GDP）升6.4%，與去年第四季持平，勝預期的6.3%，其他如規模以上工業增加值、社會消費品零售總額也比預計為佳。這表明市場需求和生產能力兩者形成良性互動，顯示出經濟增長的新動力和可持續性。

 

　　除了GDP勝預期，3月工業增加值大升8.5%，遠勝預期的5.9%；3月社會消費品零售總額增8.7%，也比預期的8.4%好；首季城鎮固定資產投資6.3%，較首兩個月的6.1%為佳。同時，首季房地產開發投資增速達11.8%，高於首兩個月的11.6%。

 

　　統計局國民經濟綜合統計司長毛盛勇表示，首季經濟平穩，特別是3月大部分數據勝預期，顯示市場信心不斷改善，積極因素逐漸增多。3月數據如工業增加值表現比較亮麗，主要原因是政策效應顯現，企業及市場預期因此增強。雖然還有經濟下行壓力，但4月及5月分別下調增值稅率和社保費率，加上金融服務實體經濟作用在增強，第二季經濟增長的有利因素仍然存在。

 

　　分析一致認為，年初中央一連串措施如減稅降費等正在見效，隨著4月下調增值稅率、基建投資開始發力，以及刺激消費政策落實，經濟有望提前在第二季回暖。

 

4月製造業產需穩步擴張 小型企業生產狀況改善

 

　　最新數據顯示，4月官方製造業PMI回落至50.1%，差過市場預期的持平上月的50.5%，但仍為2018年11月以來的次高點。

 

　　統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀指，數據反映產需穩步擴張。特別是生產指數為51.2%，已連續兩個月位於擴張區間，表明近期出台的一系列精準有效的減稅降費及支持小微企業健康發展的政策措施效果逐步顯現，小型企業生產經營狀況有所改善。

 

　　平安證券認為，有針對性地減稅降費等積極財政政策逐步落地和顯效，配合國內貨幣政策穩健寬鬆，國企改革持續深化，對外開放力度不斷加大，市場預期穩定向好。同時，在這些政策措施的合力作用下，市場需求釋放，採購趨於活躍，原材料和產成品價格上升，企業家信心提升，中小企業生產經營活動升溫，企業生產轉向擴張。

 

　　交行金研的報告指出，隨著前期逆周期政策逐漸釋放效力，以及4月之後增值稅新政大幅降稅，有助於為製造業減負，提振市場信心，未來製造業PMI有望保持在榮枯線以上。

 

降增值稅率後 料PPI現一次性明顯下跌

 

　　3月全國居民消費價格（CPI）同比漲2.3%，略低於市場預期的2.4%，較2月的漲幅1.5%增速加快，同比重回「2時代」。3月PPI環比由上月下降0.1%轉為上漲0.1%。

 

　　國海證券認為，此次增值稅率下調落地後，會階段性地降低此後12個月的PPI及CPI同比漲幅，但應該不會影響貨幣政策。預計減稅落地且企業調價之後，PPI同比會有一個一次性的明顯下行，也會部分地傳導到CPI同比增長。

 

　　不過中金認為，誠然，一些產品價格可能在增值稅下調初期下行，尤其是PPI中所覆蓋的一些工業品。但是，在其他條件不變的情況下，擴張型財政政策最終會提振、而不是壓低私有部門總體購買力，因此，緊俏商品的議價能力反而會提高。因此，從宏觀層面看，即使增值稅下調拉低價格，PPI和CPI的下行也只是短期、暫時性的。

 

減負禮包送達！一文看通受惠行業

 

　　內地經濟放緩，當局為製造業打「強心針」。自4月1日起降低部分行業增值稅率，此次增值稅的下調包括將製造業等行業原有16%增值稅率降為13%，將交通運輸、建築、房地產等行業現行10%稅率降為9%，保持6%一檔稅率不變。

 

　　一場企業間、企業與消費者之間的博弈也悄然開始。減稅降費對經濟的刺激不會即時見效，但是，減稅降費有助降低製造業經營成本，激活市場活力，刺激需求和消費。

 

汽車劈價促銷 減稅助企業休養生息

 

　　受增值稅稅率下調影響，一些行業降價讓利消費者，最先開始的是汽車行業，國際汽車公司相繼下調在華銷售的汽車價格，無論是奔馳、寶馬、奧迪等外企品牌，還是上汽大眾、一汽大眾、榮威等自主品牌都借勢宣布降價，從幾百到幾萬不等。其中，寶馬、沃爾沃汽實最高的降幅為6萬元，此舉有助於刺激汽車銷售，穩定消費增長，從而達到穩定經濟增長的目的。

 

　　不少汽車製造商都表示，從財務角度分析，降低增值稅稅率緩解企業流轉資金的壓力，從而降低企業財務負擔；從技術發展角度看，減稅意味著減輕企業的包袱，有更多經費可以投入到技術創新和人才培養上。

 

　　中金公司報告認為本輪減稅降費執行力度超預期，有望推動全年消費增長，並從2季度開始提振企業盈利、對企業的減稅效應在3季度左右達到高峰。個稅減稅效應在今年一季度最明顯。

 

降價降不完 發改委要求讓利於民

 

　　公用事業類亦加入接棒，發改委發文降低成品油、天然氣基站及跨省管道運輸、一般工商業電價格。比如4月1日成品油增值稅率由16%降低至13%。據此，內地汽、柴油最高零售價格每噸分別降低225元和200元。發改委要求相關主管部門企業要切實將增值稅改革的紅利全部讓利於用戶。

 

　　中國鐵路總公司也決定，受增值稅稅率下調，同步對中國鐵運輸的整車、零擔、集裝箱等貨物運價相應下浮，取消和降低一些雜費和收費標準，預計每年向貨主和企業讓利60億元。7月1日起，鐵路總公司還將採取降低專用線代運營代維護服務收費、自備車檢修服務收費等措施。

 

減稅降費為家電業帶來及時雨

 

　　早前有消息指，發改委擬推出一系列刺激消費措施，包括對購買新型綠色、智能化家電產品給予不高於價格13%的補貼，單台上限800元，大幅推動新能源車消費等，一旦落實，有望對刺激消費帶來正面影響。

 

　　有分析稱，此次發改委促消費徵求意見稿表明中央財政很可能支付家電補貼資金，新需求佔比較大的產品會受益，包括彩電、冰箱、洗衣機、熱水器、空調。還有降低增值稅稅率減輕企業稅負後，部分消費品不再提價間接釋放紅利，消費者事實上獲益。

 

　　業內預計，目前政策剛開始實施，市場還需要一段時間反饋。預計半年左右，隨著調價商品範圍的擴大，普通百姓深切感受到實惠後，政策紅利不斷釋放，對消費的刺激體現更明顯。

 

居民可支配收入增多 谷內需刺激消費

 

　　中金公司報告認為，如果執行得力，預計今年大規模的減稅降費有望推動全年的消費增長，並從2季度開始提振企業盈利、對企業的減稅效應在3度左右達到高峰。

 

　　同時，今年減稅降費將促進政府收入向企業和居民端的「再分配」，提振總需求。從減稅對收入與總需求的提振「路徑」來看，居民可支配收入可能在1季度受益最明顯，其滯後效應有望在2季度明顯提振消費增長。對企業的盈利及現金流而言，增值稅、社保、和其他稅費的減免所帶來的提振效應可能在2季度開始體現，並約在3季度達到「峰值」。

 

　　民生銀行研究院報告認為，延續去年減稅降費的主基調，對於傳統的增值稅佔比較大的製造業包括金屬冶煉、製造、通信和計算機，以及服務業包括批發零售等行業都有較大利好。由於增值稅的遞延和傳導效應，受益最大的仍是中上遊企業。同時，減稅的利好也促進車市價格下調，並伴隨油價下調，進一步刺激內需。

 

懶人包駕到！今年減稅降費範疇要點逐個捉

 

　　減稅降費是今年中央政府工作報告的最大亮點之一。在去年約1.3萬億元的基礎上，今年減稅降費規模將擴大至近2萬億元，力度和範圍都超出預期，充分體現中央政府的決心和誠意，將對穩增長、保就業、調結構等目標的順利實現產生重要支撐作用。到底減稅降費包括甚麼內容？又涵蓋哪些範疇？

 

4月1日起減增值稅

 

　－製造業等增值稅稅率16%降至13%

　－交通運輸、建築等行業增值稅稅率10%降至9%

　－保持6%一檔的稅率不變

　－企業購進國內旅客運輸服務可納入抵扣，取得不動產支付的進項稅可一次性扣除

　－生產、生活性服務業可享10%進項稅額加計抵減

 

5月1日起降社保費率

 

　－降低城鎮職工基本養老保險單位繳費比例至16%

　－階段性降低失業、工傷保險費率

　－調整社保繳費基數，調整就業人員平均工資計算口徑

　－失業保險總費率1%省份，延長期限至2020年4月30日

　－延長階段性降低失業保險費率政策執行期限至2020年4月30日

　－養老保險加快省級統籌，統一養老保險費率和繳費基數

　－提高基金中央調劑比例至3.5%，均衡各省養老保險基金負擔

　－完善個體工商戶和靈活就業人員繳費基數政策

　－合理調整2019年社保基金收入預算，採「成熟一省、移交一省」做法

　－年底前實現生育保險和職工基本醫療保險合並實施

 

7月1日起對行政事業採取降費舉措

 

　－減免不動產登記費

　－擴大減繳專利申請費、年費等的範圍

　－降低因私普通護照等出入境證照、部分商標註冊及電力、車聯網等佔用無線電頻率收費標準

　－將國家重大水利工程建設基金和民航發展基金征收標準降低一半

　－至2024年底對央企單位減半徵收文化事業建設費，授權地方企業個人減徵50%幅度內

　－落實按投資額30%抵免當年應繳教育費附加和地方教育附加的政策

 

撰文：馬湘琪