《嚟緊炒Ｄ乜》置富流動資金充裕憧憬併購　市況波動投資價值提升

2021-03-19

　　長和系本周公布年度業績，長實集團(01113)同時公布關連交易及特別交易，長和系動向再次受人注意。在目前較波動的市場環境中，置富產業信託(00778)股息率高逾6%，業務有復甦概念，其實是長和系上市旗艦以外較值得注意的系內公司。置富產業早在今年2月初就公布年度業績，股價在過去一個月受惠業績表現穩定而表現強勢。

（資料圖片）

新冠肺炎疫情未嚴重打擊業績

　　新冠肺炎疫情並未嚴重打擊置富產業2020年業績，全年度收益只下跌5.9%至19.6億元，主要由於續租租金調升率錄得負增長、停車場收入減少，並且為租戶提供若干租金優惠。物業營運開支總額(不包括管理人表現費用)下降1.8%至4.3億元，因租賃佣金及水電費有所減少，但市場推廣費用增加及為信貸虧損作出撥備抵銷部分減幅。物業收入淨額因此按年下跌7.1%至13.8億元，成本對收益比率從22.1%上升至23.1%。融資成本(不包括衍生金融工具公平值變動)下降7.9%至約2.5億元，主要受惠於2020年下半年香港銀行同業拆息率向下。可供分派的收益只下跌2.4%至9.7億元。全年的派息比率為95%，每基金單位分派減少8%至47.16仙。於2020年底，每基金單位的資產淨值則下跌13%至14.62元。

推進+WOO嘉湖第二期發展

　　置富產業2020年業務穩定，收益的跌幅較香港同期零售業銷售額的幅跌24.3%為低，因為商場主要為滿足社區內居民的日常需要，而商場內大部分的超級市場、便利店、雜貨店、家居用品及健康產品租戶都錄得營業增長。於2020年底，置富產業物業組合由16個分布於香港多個區域的零售商場及物業組成，其中包括約300萬平方呎的零售樓面及2713個車位。置富產業物業組合出租率於2020年底為95.8%。租戶續租率更錄得84%的高水平。

　　置富產業計劃於2021年把+WOO嘉湖一期資產增值措施的成功經驗複製至商場二期，因此已預留一筆3億元的資本開支，並計劃分階段推行項目，從而審慎管理施工對租金收入的影響。+WOO嘉湖二期翻新後，長遠而言，收入可望上升。

　　於2020年10月，置富產業取得新貸款總額共40億元作再融資及其他一般企業用途，新貸款包括15億元的三年期貸款、15億元的五年期貸款及10億元的五年期可持續發展表現掛?貸款。再融資延長了平均債務到期日，而本來被抵押的物業亦轉為無抵押，大大提高未來的財務靈活性。於2020年底，置富產業的可動用流動資金大增65%至8.8億元。

股價企穩現水平有望再試高位

　　置富產業自2014年後就只出售商場而沒有再購入商場。目前該信託流動資金充裕，實在有可能趁低買入商場物業，擴大物業組合。置富產業2003年上市時就向長江實業買入物業，2008年金融海嘯翌年又向長江實業買入物業，目前可能正是該信託再次入市的時候。長實集團手上的商場，部分也適合售予置富產業。一旦置富產業信託進行買賣交易，股價可望進一步上揚。

　　置富產業股價自公布業績後上揚，輾轉上升至7.62元後，近期回落至20天線的水平(目前為7.34元)。在市況波動時，置富產業的投資價值可望提升，股價於現水平守穩後可再次挑戰高位。