傳洽售子公司股權進展順利恒大系股份全線上升

2021-08-10

債務纏身的中國恒大(03333)近日正忙於出售資產紓緩債務危機的同時，負面消息仍然不絕，上周四(5日)深夜遭國際信貸評級機構標準普爾再連降兩級，從「B-」下調至「CCC」且評級展望為負面，距離違約級近在咫尺，加上恒大關聯案件被要求移交至廣州中院集中管轄，引發進入破產重整程序憂慮，觸發其多隻美元債急挫。不過，有關出售資產方面看來有新進展，據《路透》引述未具名消息人士報道，恒大正與多家具有實力的國資和民企洽商出售恒大汽車(00708)和恒大物業(06666)的股權，而且談判「進展順利」，預計合作將會很快落實。另消息透露，恒大目前也在為一大部分的深圳城市更新項目尋找買家。根據恒大2020年報，該公司在深圳擁有55個城市更新項目。

據報恒大集團出售恒大汽車和恒大物業的股權談判「進展順利」。(恒大集團網頁截圖)

恒大一直在出售資產和旗下的上市公司，以免現金短缺，但最近幾周，一些有關銀行業對恒大態度謹慎和恒大拖欠供應商款項的報道，令恒大的股票和債券持有人感到不安。惠譽早些時候表示，恒大未來潛在的資金來源包括其上市的電動汽車和物業管理部門的股份配售，以及其飲料業務、FCB、遊樂園和旅遊等業務的首次公開發行(IPO)。法國巴黎銀行駐香港分析師Agnes Wong 在6月份的一份報告中寫道，該公司在可以產生流動性的非房地產業務中，擁有價值約800億美元的股權，如果出售這些股權，可能有助於產生流動性。電動汽車部門是恒大價值較好的資產之一。恒大汽車上半年淨虧損初步約48億元人民幣，幾乎是去年同期的兩倍，不過虧損主要是由於電動汽車業務的開發還在早期投資階段。

龐大土儲受監管限制難轉讓套現

事實上，業務遍布地產(恒大地產)、技術(恒騰網絡)、服務(恒大物業、恒大健康)、汽車(恒大汽車)、金融(盛京銀行)、娛樂(恒大童世界)、消費(恒大冰泉)等諸多領域的恒大，如何填補巨大的流動性黑洞，拋售資產似已迫在眉睫，亦在積極進行中。就在上周，恒大向騰訊及獨立第三方出售11%恒騰網絡股份，套現逾31億元，早前恒大又轉讓7.08%深圳市高新投股份予萬科，但坊間普遍相信，唯一能夠挽救恒大的或是其手上高達2.31億平方米的土地儲備(截至去年底)，價值高達數千億元。不過，監管層有關「房企購地金額不得超合約銷售額40%」的限制或令恒大轉讓土儲套現的機會渺茫。

標普降至CCC垃圾級

恒大忙於出售資產的同時，標普繼上月底下調其評級兩檔至B-後，上周四(5日)再連降兩級將中國恒大及其子公司恒大地產、天基控股評級從「B-」下調至「CCC」且評級展望為負面，主要是恒大的未償付風險(Nonpayment Risk)正在上升，各商業方的資產凍結增加，表明流動性緊張。「CCC」屬垃圾級中較低的等級之一，距離違約級僅高出四級。這是不足兩周以來標普的第二次降級行動，此前惠譽和穆迪也有類似行動。由於投資者和銀行對該集團出現信任危機，標普稱恒大的融資渠道可能因此遭到擠壓。報告更指，「恒大的流動性狀況比先前預期出現更快、更大程度的惡化，不償付風險正在加劇。」據標普估算，恒大未來12個月有逾2400億元的票據和應付帳款需要結算，其中1000億元將於今年到期，而公司近日遭利歐集團追討廣告費涉資達3.56億元料只是冰山一角。此外，由於債價狂跌，有原本票面利率8.25%的債券殖利率突破50厘，利息開支不容小覷，而預期明年需兌付或再融資的境內外債券至少達70億美元。

關聯案件移交廣州中院集中管轄

另一方面，據內媒《財新》引述兩位不同律所的律師表示，他們都分別收到法院的通知，稱他們所代理的涉及恒大集團的案件要被移至廣州市中級人民法院集中管轄。律師分析，案件集中管轄與進入破產重整程序之間沒有因果關係，最高院把訴訟集中管轄到一個法院，是出於防止訴訟瓜分資產、保全資產的考慮。恒大集團有關債務的訴訟持續增加中，旗下恒大地產早前涉及工程施工合同糾紛，拖欠工程款近4億元人民幣，遭法院凍結其在廊坊發展(滬：600149)的約20%持股，最新則爆出利歐股份(深：002131)因恒大地產未按期支付廣告費，已向法院提請訴訟。

恒大再被標普降級加上恒大關聯案件被要求移交至廣州中院集中管轄，引發進入破產重整程序憂慮，觸發其多隻美元債上周急挫至歷史新低。但可能受出售恒大汽車和恒大物業的股權談判「進展順利」消息刺激，美元債今日(10日)明顯走升，2025年到期、票息8.75%的美元債每一美元買價上漲1.7美仙，報42.2美仙；2022年到期、票息8.25%的美元債每一美元買價上漲2.6美仙，報53.4美仙；境內方面，2022年到期的「15恒大03」上漲11.7%，邁向上市以來最大漲幅。港股方面，恒大系股份亦全線上升，中國恒大半日漲3.66%報5.67元，恒大物業飆升11.87%報6.22元，恒大汽車雖發盈警，但照升3.93%報12.7元，恒騰網絡(00136)則升7.55%報4.56元。