中移動業績平穩勝預期　增派息兼具「回A」概念

2021-08-12

中移動(00941)今日(12日)中午公布中期業績，業績表現略勝市場預期，且增派息6.5%，並表示正積極推進「回Ａ」計劃，只待監管機構批准，股價繼昨(11日)升逾1%後今日曾再升逾1%，收市則微跌0.3%。

中移動增派息且具「回Ａ」概念，屬穩陣之選。(Shutterstock圖片)

　　中移動公布，上半年純利按年增6%至591億元(人民幣 ‧ 下同)，以EBITDA計，中移動按年多賺11.2%至1620億元。EBITDA率為36.5%，EBITDA佔通信服務收入比為41.2%，按年提升0.5個百分點。資本開支為860億元，自由現金流為756億元，按年增28%。中移動半年營運收入按年增13.8%至4436億元，當中通信服務收入按年增9.8%至3932億元，增幅超行業平均。中移動擬增派中期息至每股1.63港元，增長6.5%。中移動半日升1.2%，中午收報51.05元，成交額達6.93億元。以半日收市價計，中移動周息率6.64厘。

5G客戶達2.51億戶移動ARPU企穩回升增3.8%

截至今年6月底，中移動移動電話客戶錄得9.46億戶，期內淨增359萬戶，當中5G套餐客戶達到2.51億戶，淨增0.86億戶，有線寬帶客戶錄得2.26億戶。5G服務方面，截至6月底，5G相關投資共計502億元，累計開通50.1萬個5G基站，為全國地市以上城區、部分縣城及重點區域提供5G服務。5G網絡用戶達到1.27億戶，滲透率達13.4%，帶動移動ARPU(每月每用戶價值)整體實現企穩回升。移動ARPU為52.2元，按年增長3.8%，扭轉自2018年以來的下滑趨勢。

正積極推進「回Ａ」 待監管機構批准

　　董事長楊杰在業績報告指，今年5月17日，董事會批准發行人民幣股份並在上海證券交易所主板上市的建議，於6月9日獲公司股東於股東特別大會上批准，相關工作正在積極推進中，待按程序由監管機構批准後將予以實施。他指出，人民幣股份發行的募集資金擬用於圍繞新基建、新要素、新動能，推進數智化轉型，構建新型數智生態，具體包括5G精品網絡建設項目、雲資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中台建設項目、新一代信息技術研發及數智生態建設項目。

楊杰又表示，集團有序推動與中國廣播電視網絡集團有限公司的700MHz網絡共建共享，公司已代表雙方完成無線網主設備及天線集中採購。在引領5G標準制定和技術演進方面，在3GPP/ITU等國際標準組織新增23個、累計達到122個牽頭標準項目，主導R17關鍵領域標準制定。累計申請5G專利超3300件，標準專利儲備量位居全球運營商第一陣營。

市場關注會否如中電信「回Ａ」後提升息率

　　受惠於5G用戶增長加快，本地媒體綜合四間券商預期中移動2021年上半年錄得純利介乎572.51億至584億元，較上年度同期557.65億元，按年上升2.7%至4.7%；中位數581.57億元，按年升4.3%。錄得通信服務收入介乎3742億至3792.51億元，較上年同期3582.3億元，按年增加4.4%至5.9%；中位數3785.62億元，按年升5.7%。

摩根士丹利本月初報告指，隨著中電信(00728)申發A股時指會提升息率後，相信市場人士會關注中移動申發A股後的最新派息政策，該行估計中移動或於今年10月或11月登陸A股並有機會披露其最新派息政策。該行又估計中移動上半年純利572.51億元按年升2.7%，估計EBITDA錄1527.2億元按年升4.8%，料EBITDA毛利率按年跌0.4個百分點至40.3%，料通信服務收入3792.51億元按年升5.9%，其中固網服務收入909.98億元按年升23.1%。

　　里昂上周五(6日)發表報告，料中移動今年上半年通信服務收入3780億元按年升5.5%，料移動服務收入將按年升1%，主要因ARPU上升(料移動ARPU按年升0.8%至50.7元)及5G應用提升，並估計其上半年按年多賺4%至580億元。該行料中移動今年收入可維持中單位數字增長，料盈利表現穩定，並指公司發行A股步伐會較中電信為長，因中移動屬紅籌企業，料中移動A股上市會引入策略投資者及提升派息比率，重申對其「買入」投資評級及目標價80元。

事實上，「回A」不但有機會提高息率，還可能帶來其他好處。目前，三家香港上市的移動服務運營商在港股市場的估值偏低，市盈率只有大約7至8倍，市值僅相當於資產淨值的46%至74%，回歸熟知其產品的A股市場，或有望迎來價值釋放。另外，中移動和中電信都積極進行5G和雲基建項目的建設，回歸A股後，將引起全社會對於這些基礎項目建設的關注，吸引相關的資源進入這個領域，推進產業的發展。

　　中移動上半年無論純利和通信服務收入等，均優於券商預期，且增派息，「回A」計劃亦積極推進中，今日逆市曾升逾1%，收市則微跌0.3%報50.3元。