騰訊控股(00700)第二季經調整純利按年增長13%至340億元人民幣，出乎意料地勝市場預期。不過，大行看法仍普遍保守，多間齊聲調低目標價。分析認為，騰訊高速增長已成歷史，籲有貨散戶考慮溝貨前要三思。巧合地，據《經濟通HV2報價系統》，半日已有5億資金掟貨；而午後更見上海北水券商掉頭壓騰訊，難道股王真的風光不再？

 

騰訊冀完全擁抱新監管，大行普遍下調目標價

 

　　總裁劉熾平昨日(18日)表示，互聯網監管是全球趨勢，不僅限於中國，預計更多監管法規即將出台。他指出，騰訊這波監管浪潮中的態度是「希望完全擁抱這種新環境」，讓集團完全合規，對自身和整個行業都有好處，又揚言過去政府監管力度相對寬鬆。

 

　　對於當局收緊補習行業監管，劉熾平承認，課後補習的監管對廣告行業產生影響，將影響今季及下季表現，主要由於事件令大型廣告買家及庫存減少，但預計隨著時間推移，能與其他廣告商解決庫存問題。

 

　　大行預料，未來短時間內投資者仍保持觀望態度，其股價波動幅度將受限。部分大行削減騰訊目標價，看得較淡的是瑞穗，目標價下調至530元；而割價幅度最大的是大和，目標價由820元狠削逾14%至700元。不過，由於騰訊業務基礎依然穩固，全部大行依然重申其「買入」、「優於大市」或「增持」評級。

 

騰訊第二季經調整純利按年增長13%至340億元人民幣，勝預期。(《開市Good Morning》截圖)

 

半日5億資金沽騰訊，北水曾力托騰訊惟敗走

 

　　績佳、大行削目標價，不幸地，內地最新亦再有監管消息。商務部就《直播電子商務平台管理與服務規範》公開徵求意見。意見稿針對直播平台需加強審核商家和產品。消息拖累科技股持續被沽壓！

 

　　騰訊當然亦不例外，早市先升後回，最多跌逾1%，半日收報432元；阿里巴巴(09988)則最多挫逾4%，低見164.2元，創上市新低；美團(03690)亦曾插逾7%。

 

　　雖然騰訊上日績前獲近10億資金淨主動買入，但今早沽家已掉頭沽貨。根據《經濟通HV2報價系統》數據，騰訊半日錄5.25億淨主動賣出，佔其成交金額5.18%。大戶，即單宗成交金額大於100萬元的交易的主動買沽比率為44：56，反映大戶沽家比買家更為進取。

 

騰訊半日暫錄資金淨流出5.25億，佔成交金額5.18%。(《經濟通HV2報價系統》截圖)

 

　　不過，北水卻一度逆市轉吼騰訊。據《大戶追蹤》功能，在十大淨被動買入/賣出券商中，代表上海和深圳北水的券商，即中國投資信息和中國創盈市場服務，中午收市時，包辦十大淨被動買入券商的第一及第三位，分別錄得約9559萬及7405萬元淨被動買入，合計淨被動買入規模近1.7億元，加權平均價分別約為437.698元及439.551元。不過，由於半日收市價已低於兩券商的加權平均價，意味兩者未能托起騰訊。

 

　　值得留意的是，截至下午2時54分，中國投資信息掉頭淨被動賣出騰訊，規模暫有逾1億，加權平均價為434.868元。

 

中國投資信息午後掉頭淨被動賣出騰訊，規模暫有逾億。(《經濟通HV2報價系統》截圖)

 

林家亨：高速增長成歷史，金融科技增長遜預期

 

　　國農證券董事總經理林家亨在《經濟通通訊社》早上財經直播節目《開市Good Morning》上表示，騰訊次季面對嚴厲監管仍錄得不俗的增長，算是「交到功課」。不過，騰訊目前市盈率及預期市盈率皆創新低，分別是22倍及25倍；反映公司在逾十年間的高速發展，推使市值由100億躍升至4萬億，這階段已成過去；加上在監管陰霾下，市場不願給予騰訊過高估值。他預期，騰訊未來能維持溫和增長已難能可貴。

 

　　雖然騰訊上季金融科技及企業服務業務收入按年增長40%，增速顯著，但按季增長僅7%，較市場預期低，相信與當局加強金融科技監管有關，導致業務發展步伐減慢。而網絡遊戲收入顯著減慢是預期之內，預期中央未來不會放寬網遊監管，故網遊所屬的增值服務收入增速將持續下降。

 

寄望廣告及投資收益，騰訊不宜短炒僅長揸?

 

　　雖然騰訊前景暗淡，但業務還有什麼亮點值得關注？林家亨指，作為第三大收入來源的網絡廣告業務收入增長不俗，按年升23%，主因是旗下社交及其他廣告收入增長顯著。由於社交和廣告監管風險相對低，預計網絡廣告業務未來仍能維持高速增長。

 

　　除此以外，林家亨指出，騰訊過往積極投資項目，其投資回報有望逐步顯現。他以蔚來(美股：NIO)為例，騰訊早期以低成本投資蔚來，去年6月更斥資1000萬美元增持蔚來股份，成為第二大股東。現時蔚來已實現盈利並以快速增長，股價在過去一年亦錄得數十倍增長，這反映騰訊的投資收益仍有很大增長空間，長遠有利其資產增值。

 

　　股價部署方面，林家亨相信，騰訊業務「百足咁多爪」，同時面對反壟斷、資訊保密、教育、遊戲等監管問題，受影響範圍大，未來股價仍受政策困擾，預期股價升幅緩慢。他建議於高位有貨的散戶打算溝貨前，需考慮屬短或長線部署。若以短線操作，倒不如選擇相對強勢、政策風險低的板塊更上算；相反，若長線看好騰訊前景，便可吼位買入。

 

撰文：經濟通通訊社記者　羅鈞鴻