聯想收入創新高增派息卻曾插半成　趁消息出貨抑或有隱憂？

2021-11-04

聯想集團(00992)今日(4日)中午公布中期業績，期內收入再創紀錄，升近兩成半達348億(美元．下同)，純利按年升87%，惟聯想第二季增長放慢，股價午後曾跌逾5%，最低跌至8.06港元，其後跌幅收窄，但仍跌逾2%。

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純利升87%至9.78億美元　商用電腦業務成亮點

聯想公布，截至2021年9月30日止半年純利9.78億元，按年升87%；每股基本盈利8.44美仙，較去年同期增加92.26%；派發中期息8港仙，較去年同期增加21.21%。期內收入347.98億元，升24.87%，創最高收入紀錄；毛利58.3億元，升35.77%，而由於個人電腦的平均售價上漲，毛利率上升1.4百分點至16.8%。聯想期內淨利潤率增0.93百分點至2.81%，公司指淨利潤率處近年最高，展示管理層兌現提高長期盈利能力的承諾。

聯想表示，上半年三個業務部門收入均實現兩位數增長。PC、平板和手機等組成的智能設備業務，收入增長24%至300億元，經營溢利增38%至22.6億元，經營溢利率增長0.8百分點，創下7.5%的歷史新高。聯想指，在企業支出回暖下，商用電腦業務成為一大亮點，收入按年增長超過20%。方案服務業務方面，收入按年增長33%至25億元，經營溢利增長41%至5.48億元，經營溢利率增長1.1個百分點至21.5%。基礎設施方案業務方面，分部收入按年增長24%至38億元的歷史新高，經營溢利率同比增長2.5個百分點，分部虧損收窄81%或7300萬元，至1700萬元。

　　聯想又指得益於產品組合向更高附加值細分市場的強勁轉向和商業復甦，集團創下創紀錄收入，而智能設備業務強勁的銷售組合推動了24% 的收入增長和其歷史上最高的經營溢利率，基礎設施方案業務也受益於強勁的商業升級達致創紀錄的收入，同時將經營虧損同比縮小81%。方案服務業務的經營溢利同比增長41%，除了現有服務範圍的強勁勢頭之外，新的即服務機會亦帶來了令人振奮的增長。

次季收入增長較前一季放慢　研發費用增48%

　　不過，若單計第二季，聯想收入按年增23%至178.69億元，經營溢利增45%至8.17億元，純利增65%至5.12億元，三者增長都較前一季度放慢。

　　另集團指期內現金流強勁，經營活動現金流按年增加9.2億元，至超過20億元，淨債務按年減少10億元，而研發(R&D)費用按年提升48%，加快對創新、高利潤產品和解決方案的投資，以推動數字化轉型。

回Ａ告吹或致成本上升　晶片短缺或影響電腦手機生產

　　聯想研發開支大增，惟不要忘記，集團上月突撤回於上海科創板發行中國存託憑證(CDR)的上市申請，當時多間大行都指對股價有負面影響，甚至下調目標價及評級，其中瑞信指，聯想此前計劃投放65億元人民幣在新產品及解決方案的發展及戰略投資上，相信有關的潛在投入將以集團自身的現金流和借貸維持，這或導致財政成本上升，不利其利潤率。

　　另一方面，雖然業績大致反映聯想的業務穩定地發展，但疫情影響晶片的供應，市場一直關注晶片短缺對聯想的電腦、手機生產的影響。不過，聯想作為全球智能設備的龍頭，PC銷售量逐年穩定增長，具有規模優勢，零部件或可得到優先供應。

　　聯想績後股價直線下滑，曾急跌半成，一舉插穿多條移動平均線，收市仍跌2.35%收報8.3港元，成交6.1億港元。