京東績前炒上，低預期下或有驚喜？抑或阿里更值博？

2024-03-06

　　京東(09618)將於今晚(6日)公布去年全年及第四季業績，績前股價大上大落，昨日(5日)急挫逾7%低見82.6元，今日卻最多抽高9.7%至90.80元。其實市場對京東業績本就期望不大，料其上季收入按年僅升2%，經調整盈利要跌5%。京東今日突炒上或因股價過度低殘，出現技術反彈，也可能有投資者博其業績在低預期下或有驚喜，但京東今日已一舉收復昨日失地，另一電商龍頭阿里巴巴(09988)會否更值博呢？

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市場料京東上季收入按年升2%　經調整盈利跌5%

　　在內房市場處調整階段影響京東電子產品及家電等終端銷售，以及宏觀經濟挑戰等因素影響下，綜合市場預測，預期京東第四季收入2999億元人民幣，按年升2%；經調整盈利72.4億元人民幣，跌5%。全年業績方面，市場預期收入1.08萬億元人民幣，按年升3%；經調整盈利337.5億元人民幣，升20%。

　　市場關注京東如何部署內地消費市場，會否繼續降本增效，以及會否繼續加碼補貼用家，以搶攻下沉市場。另市場關注京東2023年派息情況，京東2022年派息0.31美元，因股價低殘，現價股息率達2.7厘，比騰訊(00700)及阿里巴巴還要多。

大摩料京東首季收入目標增低單位數　予大市同步評級

　　摩根士丹利近日發表研報指，京東將公布去年第四季業績，憧憬今年首季的業績指引以至對全年商品交易總額(GMV)/收入增長和利潤率展望，將是下一個股價催化劑，但預期電商行業中「平價」細分市場的競爭將更趨激烈，將令京東今年持續受壓，予其美股「大市同步」評級，目標價27美元。

　　大摩列出以下3個情景：一、預期京東集團和京東零售目標今年首季收入按年「低單位數」增長，全年GMV和收入增長「高單位數」，純利按年持平；二、京東集團和京東零售目標今年首季收入按年「中單位數」增長，全年GMV和收入增長「高單位數」，淨利潤率按年改善；三、京東集團和京東零售目標今年首季收入按年「低單位數」增長，惟沒有對全年GMV/收入增長或利潤率趨勢作評論。估計情景一將令京東股價下跌0至5%，情景二令股價上漲0至5%，情景三令股價下跌5至10%。大摩認為情景一為基本預期，有60%機會發生。

阿里據報重啟內部自由轉崗　阿里雲不再分拆上市

　　另邊廂，內媒消息稱，阿里巴巴核心業務之間加強協同和人員流動，預計從本月中開始，淘寶天貓和國際電商業務的員工恢復自由流動，毋須先辭職再申請加入另一個部門，可以延續年資，避免不必要的人力流失。物流業務菜鳥團隊亦進入淘寶天貓一同辦公，管理層一起向集團首席執行官吳泳銘匯報，可能是為了提升送貨上門的客戶體驗。

　　報道又指，阿里原本計劃最先上市的三項業務都有變。菜鳥押後上市，直至投資者的估值水平令阿里滿意再推動。生鮮零售超市盒馬暫停上市，但仍尋求引入戰略投資者，接觸包括上海地方基金、央企華潤集團、中糧集團等，業務估值約37億美元。至於阿里雲就不再分拆上市。