被視作中美貿易戰「關鍵點」的「習特會」倒數4天之際，侵侵再顯反覆無常本色，不單指推遲上調對華關稅至25%的可能「非常低（Highly Unlikely）」，更威脅若會晤不成功，將對另外2670億美元中國商品加徵10%或25%關稅。

 

　　上述「極限施壓」言論於美股周一（26日）收市後數分鐘，由《華爾街日報》以專訪形式刊出。道指期貨應聲跌逾百點；可能列入徵稅10%之列的蘋果，股價盤後跌逾2%；離岸人幣兌美元亦跌穿6.95。

 

　　不過，如回想6月12日「特金會」前夕，侵侵強硬到突然宣布取消會晤，但最後仍在新加坡與「小火箭人」言笑晏晏地簽署一紙無實際約束力的協議，被稱談判風格為「一邊大聲叫喊，一邊帶著白旗（shout loudly and carry a white flag）」。侵侵自揭「25%」和「2670億」底牌，反可能令中國佔據主動。

 

特朗普自揭底牌，可能反令中國佔據主動（CNS資料圖片）

 

美國經濟失動力 連任之路恐遇阻

 

　　中國第三季GDP增速錄九年半最低的6.5%，市場預計未來排名前三的刺激增長舉措分別為減稅、降準、增加專項債發行。政府看似有層出不窮的政策工具，最新消息稱，多個部門及地方政府擬在年底前出台新一輪支持民企的精準政策，石油、電力、通信、軍工等重點領域的民資准入將迎來重大突破。

 

　　北京趕在「習特會」前密密加裝緩衝墊，侵侵的日子也並不好過。本周公布的美國兩項主流民調就顯示，如果美國經濟失去動力，特朗普2020年的競選連任之路恐遭遇麻煩。高盛就預計，到2019年底，美國增長將從近期的3.5%以上明顯放緩至1.75%左右；因預測「滾動熊市」而一夜成名的大摩首席美股策略師Mike Wilson亦指，明年標普500指數公司的利潤增速將自今年的23%大跌至4.3%。

 

　　儘管侵侵嘴硬指「美國人可以輕鬆應對10%的關稅」，但面對經濟增長見頂、美股熊蹤難去，以及減稅、擴大支出等刺激措施勢受民主黨掣肘，其到底有多少底氣「言出必行」，仍待觀察。

 

跨周末期權火爆 市場慎防波動來襲

 

　　更重要的是，當侵侵不惜自揭底牌，預知最壞結果的中國反可能佔據主動。據悉，北京稍早已對華盛頓提出的142項要求清單作出回應，指其中40%能夠在合適的時間解決，另40%能夠在中長期通過談判解決，剩餘20%則不可接受。

 

　　以「特金會」的經驗看，無論中國作出實質的或形式上的承諾，都似乎可令侵侵滿意；畢竟跟2020年爭取連任相比，「中國製造2025」應是連任之後的事情。渣打私人銀行的首席投資策略師Steve Brice就認為，美中貿易緊張局勢可能在未來幾個月陷入暫時中斷，並在接近2020年總統大選時再次升級。

 

　　但倘若侵侵堅持企硬，「習特會」會否如華府智庫戰略與國際研究中（CSIS）吹風會所指不排除取消，則是另一風險。尤其是坊間指大大28日將國事訪問西班牙，或令「習特會」趕在G20周五（30日）開幕前後登場的時間相當緊湊，背後用意引人遐想。

 

　　目前，跨越周末的1周期離岸人幣兌美元隱含波動率已跳漲至近一個月最高水平的逾7.38%，以及美元兌人幣鞍式期權（Straddle）成交火爆，皆顯示市場謹慎應對下周波動的來襲。「黑色星期一」會否上演，答案很快揭曉。

 

撰文：俞瑾