國際指數編制公司MSCI明晟在上周的季檢中，宣布納入A股的名單。有基金經理認為，新納入的金融、可選消費及部分工業板塊盈利估值更具吸引力，料未來A股向上空間將大於向下風險。

 

基金界人士看好消費升級的投資主題 (資料圖片)

 

　　MSCI明晟在上周的季檢中，宣布納入A股的名單。是次指數評審後將實施第一步，納入比例為2.5%，生效時間為6月1日，首批納入成分股共234隻A股。

 

　　按2.5%因子納入後，A股在MSCI中國指數中權重為1.26%，A股在MSCI新興市場指數中的權重為0.39%。第二次評估於8月13日，屆時A股納入比例將上調至5%，成分股調整生效時間為9月3日。

 

A股入摩首階段下月正式生效

 

　　MSCI明晟早於2017年6月公布，將於今年開始將A股納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數。估計全球有超過10萬億美元資產、逾80%基金經理均以MSCI指數作為基金參考，因此，A股入摩對全球極具影響力。

 

　　基金經理認為，新納入的金融、可選消費及部分工業板塊盈利估值更具吸引力，料未來A股向上空間將大於向下風險。

 

華夏基金：兩次納入A股 料帶來102億美元增量資金

 

　　華夏基金（香港）投資經理景然接受《環富通基金頻道》記者的查詢時表示，此次納入會給A股相關標的帶來102億美元增量資金。被納入的公司2018整體盈利增長預期15.9%，當前交易在11.1倍市盈率及1.3倍市帳率，成長性較好而估值較低。中長期看，優質A股公司納入，對於MSCI中國指數有較好的補充，對於中國優質公司的覆蓋更加全面。

 

　　應對季檢變動，我們會對新納入指數的公司做更為深度研究與跟蹤，在盈利估值較為匹配時納入投資組合或改變其在投資組合中的權重。從此次納入公司行業來看，相比MSCI新興市場現有成分股，新納入的金融、可選消費以及部分工業板塊相對盈利估值更具吸引力。

 

A股向上空間將大於向下風險

 

　　以A股市場滬深300指數為例，2018年整體預期市盈率為10.5倍，扣除金融類後市盈率為15倍，略高於2016年年初位置，處於歷史較低水準。我們認為隨著中美貿易不確定性有所緩和以及A股入摩帶來增量資金，A股向上空間將大於向下風險。

 

惠理：A股入摩投資配置無重大改變

 

　　惠理基金投資董事兼中國業務主管余小波發表有關MSCI納入A股的觀點時表示，對惠理來說，我們一直以來也有投資中國A股，在MSCI納入A股後，對我們的投資配置並不會有重大的改變，我們亦將繼續以價值策略在中國及其他巿場來選股。

 

　　他指A股納入MSCI，其影響的發揮將有一個過程。其他國家加入該指數的進程也都是經過了一個漸進的過程。加入之後，MSCI會定期審核A股指數標的，其影響逐步得以擴散。整體來說一定會提升A股在全球投資者中的影響力。

 

　　在初期階段預計會帶來部分主動型和被動型指數的增量資金。雖然總的資金流入量相對於A股的總市值來說尚不十分可觀，但是指數類資金以藍籌成分標的為主，對於這些標的而言會有一定的邊際增量效應。

 

外資會將中國公司與全球優秀公司進行對比

 

　　目前已經有不少國際投資者提升了對A股的關注度。一方面海外投資者會將中國公司與全球優秀公司進行對比，通常海外資金更看重公司增長的品質和可持續性、看重公司治理結構，偏好高股本回報率（ROE）以及現金流良好的公司。另一方面，全球投資者的加入有利於A股在制度等各方面的改革和創新。如同中國過去加入世界貿易組織（WTO）一樣，開放包容並且有制度規則的逐步完善，促進中國金融市場的發展對所有投資者而言是有利的。

 

投資主題 較看好消費升級板塊

 

　　中國的供給側改革、企業研發投入、市場整合提升議價能力等因素將推動中國進入新的經濟周期。尋找有核心競爭力的企業，做長線戰略性投資。

 

　　投資主題方面，惠理相對看好消費升級。中國供給側改革帶來行業集中度提升和資源使用效率提升，大型企業盈利好轉，系統性風險下降，在2018年有望持續；金融行業嚴格監管，是金融業的供給側改革，對大型企業有利，同時降低金融系統風險，提升估值。

 

撰文：伍賜好