長和(00001)將於周四（19日）公布去年業績，英國脫歐引發外匯風險未除，加上中美貿易戰及本港社會運動多重夾擊下，大行對長和去年盈利預期更趨保守，紛紛下調其目標價，其中瑞信更大劈目標價逾30%，直指新型冠狀病毒及油價「崩潰」令宏觀經濟下行，集團前景將受壓。

 

 

加上中美貿易戰及本港社會運動多重夾擊下，大行對長和(00001)去年盈利預期更趨保守，紛紛下調其目標價(資料圖片) 

 

　　長和作為巨型綜合性跨國企業集團，業務可謂「八足咁多爪」，涉及港口、零售、基建、能源及電訊等。市場預料長和去年電訊業務將成為亮點，然而能源、零售及港口業務存在挑戰。據彭博綜合多間券商預測，長和去年純利介乎378.43億元至432.9億元，較2018年同期的390億元，按年倒退2.97%至增加11%，預測中位數為393.24億元，按年微升0.87%。

 

瑞信降去年及今年盈測6至13% 電訊業務料成業績主要增長動力

 

　　瑞信預期，長和去年下半年收入將按年倒退5%至2180億元；經常性盈利則料升1%至210億元，但疫情及油價波動將會衝擊集團今年各項業務前景，因此下調長和去年及今年盈利預測6至13%，雖然維持「優於大市」評級，但就大削目標價31.3%，由131元降至90元。

 

　　瑞信指，受惠收購WindTre後，3歐洲仍是長和去年業績的主要增長動力；零售業務方面，料同店銷售增長仍健康，惟入帳收入料受到中國及歐洲匯率的不利因素影響。至於港口及基建業務料有仍穩定表現，而赫斯基將有60億元撥備虧損，但料會被出售和黃醫藥所抵銷。

 

　　該行坦言，新型冠狀病毒疫情將衝擊中國首季零售表現，料弱勢將持續至第二季。而隨著疫情在全球蔓延，首季底歐洲零售業務料會受壓，甚至進一步波及港口業務。此外，油價大跌亦有可能令赫斯基虧損擴大，相信只有3歐洲及基建業務相對較不受影響，支撐長和今年盈利表現。

 

摩通：匯率因素料拖累長和去年純利跌2% 零售業務下半年料復甦

 

　　摩根大通預料，長和去年純利按年下跌2%至380億元，主要由於去年下半年的匯率較上半年下跌3%、香港零售業務經營環境艱難，以及基建業務和赫斯基能源盈利下跌所拖累，但料部分可被電訊業務的正面貢獻所抵銷；並預期集團去年全年派息會維持3.17元。

 

　　摩通又指出，貿易戰、英國脫歐懸而未決及香港社會事件，均令長和去年港口及零售的經營構成低基數，儘管目前香港及中國零售業務備受疫情影響，但相信今年下半年業務將會復甦。該行下調長和去年及今年盈利預測各16%及18%，以反映上述因素影響；同時下調其資產淨值預測19%至124元，降目標價28.63%，由121.9元削至87元，但考慮到長和業務多元化，可緩衝更多下行風險，因此仍維持其「增持」投資評級。

 

美銀美林：派息料持平 料零售及港口業務貢獻將大減

 

　　美銀美林則估計，長和去年核心盈利料按年升2%至399億元，每股派息料持平。但下調今、明兩年每股盈利預測分別15%及8%，以反映能源業務由盈轉虧的趨勢，以及由於疫情爆發，今年零售及港口業務收入貢獻料會大減。其中受累於關店及零售額大跌，長和今年零售業務EBIT料按年跌28%；港口業務EBIT料跌15%。不過，疫情對電訊業影響較中性，因為在家辦公料會增加數據用量，將可抵銷商業活動減少的影響。

 

　　該行續指，長和基平面未有因全球股災而受影響，但其估值已跌至歷史跌低；考慮到長和財務狀況仍強勁及業務多元化，重申其「買入」評級，但削減目標價18%至78元。

 

 

撰文：黃和美