摩通發表研究報告指出，騰訊音樂－ＳＷ(01698)第三季度業績表現強勁，收入及淨利潤分別按年增長21%及33%。然而，美國預託證券(ADR)隔夜下跌8.4%，主要反映市場對線下業務利潤率下降及來自Soda Music競爭加劇的擔憂。

　　該行認為市場反應過度，原因有二：首先，隨著公司從純線上音樂分銷商轉型為粉絲經濟運營商，業務組合自然會發生變化。雖然利潤率較低的業務增長較快，但只要仍能產生正利潤，對集團整體盈利仍有增量貢獻。此外，線下活動的戰略價值不僅限於直接變現，還能帶動線上用戶參與度，提升SVIP會員增長。

　　摩通維持騰訊音樂－ＳＷ(01698)「增持」評級，目標價120港元，該行看好公司在線下業務擴張的同時仍能保持盈利增長。

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《經濟通通訊社14日專訊》

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