滙豐研究發表研究報告指出，增值稅上調導致中國電訊行業服務收入及淨利潤全面下跌，但中移動(00941)表現較同業更具韌性，惟將中電信(00728)評級由「買入」下調至「持有」。

　　報告指出，行業第一季業績呈現分化格局，以EBITDA、純利分析，中移動業績反映韌性及符合該行預期；中電信兩者均遜於預期；聯通(00762)業績則好壞參半，兩者均遜於預期，但服務收入好於預期；中國鐵塔(00788)EBITDA差過預期，但純利仍符合預期。

　　滙豐研究先前估計，假設增值稅上調完全無法轉嫁給消費者，將拖累中國移動、中國電信及聯通2026年淨利潤分別8%、16%及17%。因此，以中資三大電信商第一季淨利潤分別下跌約4%、17%及18%衡量，顯示中移動更能緩解增值稅上調對每股盈利及股息衝擊。

　　該行認為，中移動仍是中資電信股中首選。其中，在中電信方面，該行將其2026至28年每股盈利預測下調4%至7%，亦提到中電信第一季雲收入增長6.8%，而且其預測股息率相對國債處於五年平均水平以下，缺乏吸引力。
 
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《經濟通通訊社27日專訊》

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