罗博仁(Brian Roberts)是香港交易所交易所买卖产品主管,负责发展与管理交易所买卖基金(ETF)和杠杆及反向产品业务。

29/12/2017 10:24

《ETF未来-陈慧雅》明年波幅较今年为高较宜灵活部署

  《ETF未来》于2017年,恒生指数累积升幅逾三成,是自金融海啸后首度跑赢欧美股
市。从波幅计,今年恒指平均30天历史波幅为过去十年最低,数值仅为11﹒4%,代表每个
交易日的隔日变幅约为0﹒76%。过去一年港股走势持续处于慢牛,投资者只须买入并持有的
简单操作已可录取不俗盈利。
  展望2018年,我行虽仍看好个别中资版块,然而可预视的是市场波幅(即上升及下跌)
幅度将较今年为高,整体部署较宜短打及灵活,其二是波幅上升代表潜在盈亏幅度上升、故可调
整入场注码以控制风险,其三是要适时转仓至防守性较佳的高息股。从港股于11月22日升逾
三万点水平,其后波幅明显递增,两周高低位达1995点,反映当恒指颇接近2007年的历
年高位,好淡争持情况明显增加。料传统交投炽热的首季,恒指会再挑战三万点关口,不妨先观
察其支持力度才再开新仓。
  宏观方面,续以美股及A股较影响港股走势。美股自2009年以来一直反覆上试、期内无
什整固,加上美国税改已尘埃落定,以及联储局已披露其来年退市部署,美股要更上一层楼须靠
业绩带动,故不排除个别资金或转战滞后的投资产品,如技术图表呈现止跌的原油。上证方面,
今年占指数比重高的内房、汽车及保险股表现亮丽,大部分中小型股份则表现呆滞,券商暂预期
明年上证将炒股不炒市、转炒中小型股。当美股已处牛市的成熟周期以及A股向来有炒版块的投
资习性,两者皆可为推高港股的波幅。

  年份   恒指平均30天历史波幅
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  2007     24﹒3%
  2008     46﹒3%
  2009     33﹒6%
  2010     18﹒2%
  2011     24﹒0%
  2012     17﹒3%
  2013     15﹒4%
  2014     13﹒8%
  2015     20﹒1%
  2016     18﹒5%
  2017*    11﹒4%
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  *资料截止2017年12月27日
 
《未来资产投资策略师 陈慧雅》

杠杆及反向产品是一种采用衍生工具投资产品。衍生工具主要为期货或掉期合约。

有别於传统跟踪指数的交易所买卖基金,杠杆及反向产品通常称为「单日」产品,因为它的投资目标是提供相等於相关指数表现特定倍数或特定相反倍数的单日回报。

杠杆产品旨在提供相等於相关指数特定倍数的单日回报,例如,投资者买入一只两倍杠杆产品,当指数於某日上升10%,有关两倍杠杆产品就应提供20%的单日回报。

至於反向产品旨在提供相反於相关指数表现特定倍数的单日回报,例如,投资者买入一只两倍反向产品,当指数於某日上升10%,有关反向产品就会录得20%的单日亏损。

当你持有杠杆及反向产品超过一日,有关产品的回报,与相关指数表现的特定倍数,可能会出现偏离。