《ＥＴＦ焦点》尽管股市持续向好，但中国经济中仍存不确定因素，而美国次季经济增长率
（２﹒６％）逊市场预期，令后市走势仍较难看通。到底有何资产、区域或板块，可助投资者分
散风险、稳定回报？
　
＊黄金对冲股债＊
　
　　黄金价格与股债相关性低，而走势跟美汇呈相反方向，因此，金价走向可谓各资产市场的风
向计。在７月底，北韩发射导弹的新闻令金价抽升，而近期美国通胀数据回落，加上美国联储局
的加息步伐似乎正在放缓，令金价再度获得支持。
　　在实金需求方面，中国黄金协会的最新统计数据指，国内上半年之金条需求同比增长５１％
，贴近１５吨。此外，最近多位金融界「猛人」不约而同对低利率环境、美国国债水平表示忧虑
，包括债王Ｂｉｌｌ　Ｇｒｏｓｓ及前联储局主席格林斯潘等。他们认为若长期利率急速上升，
或会增加债市泡沫风险，什至拖累股市。面对这些潜在风险，黄金对冲股债的价值更加明显。
　
＊Ａ股市场获支持＊
　
　　近期欧资及美资大行对Ａ股市场变得热衷，其实不无理据：首先，Ａ股和全球股市的相关性
相对较低（平均低于３０％）。另外，一些主要提供经纪服务的国内金融企业只在Ａ股市场上市
，随着国内金融市场改革取得进一步成果，料将衍生更多价值型股票。最后，现时国内家庭在房
地产的平均配置约占总资产逾六成，而股票配置仅３％。因此，一旦房地产市度进一步放缓，资
金很大机会将流向股市。
　　在进行资产配置时，除了与多类资产相关性低的黄金应占重要位置，Ａ股投资有助对冲美股
走势，亦不容忽视。若冀进行多元资产配置，本港亦有黄金及价值型Ａ股ＥＴＦ可供选择。
《惠理基金分销业务经理　罗宁雨》
　
＊　投资涉及风险，往绩不代表将来表现。以上资料仅供参考，并不构成任何投资建议，亦不应
视作投资决策之依据。