《牛熊志选》大市过去一周进一步回落，逐步下试区间底约３００００点附近，横行区间上
落市格局未变，策略上仍以区间底部署反弹为主。恒指牛熊证资金流，截至上周四（１４日）的
过去五个交易日，恒指牛证合共录得约２﹒２８亿港元资金净流入，而熊证则录得约１﹒３２亿
元资金净流出套现，反映资金倾向逆势部署反弹。
　　街货分布方面，截至上周四，牛证街货较为分散，收回价２９５００点至３０３００点之间
相当约４３００张期指合约；而熊证街货则集中于收回价３１０００点至３１７００点之间，累
计相当约３０３０张期指合约。
　　根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅普遍下跌。恒生指数３个月场外期权的
引伸波幅下跌０﹒６个波幅点，至１５﹒０％，国企指数的三个月场外期权的引伸波幅下跌
０﹒８个波幅点至１６﹒９％。至于三个月期股份场外期权方面，汇控（００００５）的引伸波
幅下跌０﹒２个波幅点至１３﹒４％；港交所（００３８８）的引伸波幅下跌１﹒６个波幅点至
１８﹒９％；腾讯（００７００）的引伸波幅下跌２﹒１个波幅点至２３﹒５％；中移动
（００９４１）的引伸波幅下跌０﹒７个波幅点至１５％；平保（０２３１８）的引伸波幅下跌
０﹒８个波幅点至１８﹒６％；国寿（０２６２８）的引伸波幅下跌０﹒９个波幅点至
１８﹒６％；建行（００９３９）的引伸波幅下跌０﹒９个波幅点至１７﹒７％；工行
（０１３９８）的引伸波幅下跌１﹒６个波幅点至１６﹒７％；中石油（００８５７）的引伸波
幅下跌２﹒１个波幅点至２６％；中海油（００８８３）的引伸波幅下跌１﹒９个波幅点至
２６﹒１％；Ａ中（０２８２３）的引伸波幅持平于１９﹒３％。
　　个股方面，腾讯仍然为较多资金流入部署的个股，相关认购证及牛证分别录得约５９１０万
元及１２９０万元资金净流入；认沽证及熊证则见意见分歧，分别录得５１０万元资金净流出及
３６０万元资金净流入。近日较多资金趁正股调整时部署反弹，他们选择的条款行使价约４４０
元附近，普遍为中期价外条款，实际杠杆约１３倍左右，属于进取选择，只适合日内部署的投资
策略，若打算持有一至两个星期，应考虑年期较长、行使价约４１０元至４２０元附近的较贴价
条款。至于，牛证方面，资金主要买卖收回价３８０元至４００元之间的较贴价条款，收回距离
约２％至６％，杠杆介乎１２倍至２６倍。
　　技术上，腾讯股价上周自４２０元附近反覆回落，短线料考验廿天线约４１０元附近的承接
力，表现相对大市偏稳，后市续可看高一线。如看好腾讯，可留意牛证６１１１４，收回价
３７８元，今年９月中到期，杠杆约１０倍，也可留意认购证２９８１５，行使价４３０﹒８８
元，今年９月尾到期，实际杠杆约１０倍。《法兴证券上市产品销售部主管　陈其志》
　
＊　笔者及其联系人士持有汇丰之财务权益
注：本结构性产品并无抵押品。如发行人或担保人无力偿债或违约，投资者可能无法收回应收款
项。结构性产品之价格可升可跌，投资者或损失全部投资。过往表现并不预示未来表现。投资前
应了解产品风险并谘询专业意见，及细阅上市文件内全部详情。