說時遲，那時快，在眾人努力找不入市藉口之際，第一季就這樣過去了。然而，區內主要市場總算無驚無險，不像去年同期，被內地A股市場「熔斷機制」弄到股民也魂斷，更稱得上算是豐收，多個股市升幅達一成以上，猶勝歐美市場。再者，資金最少已連續8個星期流入區內，如果以金額計算，三月份外資在區內股市的淨買入金額更已高達120億美元，規模為自去年7月以來最多。

　　資金重臨區內之說已說了很久，今年終於似模似樣有所實現，歸根究柢，是投資者對經濟發展前景仍然有所憧憬，而同一時間，美國股市估值太高，基於資金要換碼分散風險，亦變相惠及區內。論目前外資在區內的淨流入股市資金規模，根據大行暫時計算，僅佔整體所管理資產總值的0.7％，與1％的淨增警戒水平尚有距離。

　　可是，股市及貨幣與債券市場，卻似乎反映兩個截然不同的現象︰前者樂觀依然、後者卻有所審慎。近期，很多大型投資銀行舉行過推介會，力薦區內盈利增長及價值重現等賣點，出席者眾之餘，很多與會者均異口同聲深信今年區內股市必然跑贏。

　　惟另一邊廂，以美債為首的債息曲線又再轉趨向平、不論10年美債債息、美元、以至很多商品價格，均已呈現見頂之勢，背後所反映的通脹持續溫和向上、從而帶動經濟活動逐步向上的主題，以及美國維持全年加息3次的目標在在成疑，已相當明顯，意味我們第二季要在傳統調整期步步為營了。