今年的市場主題，不中聽還是那句──衰退。衰退之下幾乎各市皆跌，升的極少。那些如基金經理般不入市不行的，焗住要找些所謂逆市奇葩或跌少些的來做長短倉。

　　一個近期流行的說法，是中港股票早跌殘了，看好。若以同樣邏輯看新、舊經濟，是否新經濟早跌殘了，現在是「棄舊迎新」時機？或廣義點問：衰退下兩者怎表現？

（istock）

　　附圖為納指對道指比例，大概是新、舊經濟之比，由有紀錄計起；至於紅色段則為NBER定義的美國衰退期。現在應是瀕臨衰退前幾個月，到底這比例有否特定模式？

　　觀察所見，似乎沒有。就當這是2000年科泡爆破翻版，當時比例急跌後雖喘穩，但衰退過後復甦來時，比例還是續跌，即舊經濟股彈力更佳。

　　故事教訓：不是殘就即買。太殘的話，回氣需時。

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）