近有一說，指港股最跟的是人幣匯價。的確，若將美元兌離岸人民幣跟恒指比較，即見關係極為緊密。然而，這關係卻非最近才見，以目前關聯度計，起碼可追溯至去年9月。若進一步拉闊數據窗口看，這關係實可追溯至前年4、5月。故這並非新現象。

　　然而，這關係卻自去年9月稍有微調；此前人幣是偏強或恒指是偏弱的。換言之，若以當時關係推斷今日恒指，是應高於現有水平的──想像假使去年9月前兩線重疊，打後的紅線應高於藍的。既然美元兌人幣反映外資進出，這意味過去半年的外資流入，推高港股的能力已不及再之前日子。目前人幣每強1000點（0.1），恒指升1150點。

 （CNS）

　　人幣走勢亦頗跟美匯，反映港股仍跟外圍。明乎此，就別以為甚麼重啟經濟可令港股鶴立雞群了。

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）