今年上半年環球孖屐真係震到顛，但幾艱難都好，總算係撐過咗，希望大家都平平安安啦！不過，作為精明嘅投資者，我哋要識得從錯誤中學習，例如認識下幾隻動物，好似灰犀牛同黑天鵝咁，威力可以撼動成個市場。走前一步洞察危機，先唔使損手爛腳呀！

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講你又唔聽，聽你又唔明，撞正灰犀牛唔好喊

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　　灰犀牛係指極有可能發生、而且影響巨大，但被（或故意）忽視嘅威脅，多數係經過一系列嘅警告同埋明顯嘅先兆後發生嘅。呢個概念最先由一個美國學者米歇爾．克提出，２０１６年佢出版《灰犀牛：如何應對大概率危機》一書後先廣為流傳。灰犀牛生長喺非洲大草原，好大隻，畀人一種慢吞吞又無害嘅錯覺，不過當佢一旦狂奔，就會有爆發性嘅攻擊力，當然後果亦極具破壞力。

　　呢本書嘅作者認為歷史上咁多危機，其實爆發前都有明顯先兆，但係啲人總係抱住僥倖甚至係傲慢嘅心態嚟看待。例如引發咗2008年金融海嘯嘅次按危機，佢認為一開始所有人都知道次債有風險，但依然無乜人理。因為佢投資回報高，表現穩定而受捧，直到泡沫爆破。

非常規風險走漏眼，黑天鵝嚇到怕

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　　至於黑天鵝係指發生機率極低、超出常規預期範圍，具有廣泛或極端影響嘅事件。

　　呢個比喻係起源於16世紀嘅歐洲，因為歐洲人見過嘅天鵝都係白色嘅，所以認為其他顏色嘅天鵝係唔存在。但某一年居然喺澳洲發現黑色嘅天鵝，從此就證明咗黑天鵝唔係「無法想像」嘅生物。反映人嘅諗法通常會受限於對以往嘅認知、設想同假設。但係實際嘅情況往往係更加複雜、而且不可預知。正如我哋習慣以往績預測後市，但事實上真正重大嘅事件係無法預知嘅。

　　其中一個著名嘅黑天鵝例子，就係2001年嘅911事件，美股要緊急休市四日，但17號復市嗰日，都係避唔到恐慌性拋售，標普500指數收挫近５巴仙，而道指同納指就分別插逾７巴仙。

天鵝仲有灰色綠色，一嚟你就要驚！

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　　唔講以為呢集做緊飲食節目，連燒鵝都幾隻色，又黑有綠又灰，深井就肯定無得賣啦，因為綠天鵝係講環保議題，仲有隻灰天鵝係同黑天鵝有關？

　　其實綠天鵝比起黑天鵝遲啲出世，前者係由國際清算銀行喺一份報告首先提出嘅，專門用嚟針對氣候變遷嘅風險，佢同黑天鵝嘅唔同之處係雖然氣候變遷嘅影響具有高度不確定性，但風險係極有可能喺實現，而且氣候災難比大多數系統性金融危機更加嚴重，並可能引發更複雜和不可預測的連鎖反應。

　　而灰天鵝係指發生嘅機率細至中，但就比較易啲預測，好似中美貿易戰同英國脫歐咁，起初大家都知道，但都覺得唔會發生到好大好大煲，點知而家直情係唔合，仲搞亂埋個股市，慘慘豬囉！

撰文：吳藹林