2021-11-29

病毒？通脹？

　　上周五，除港股挫逾600點外，日、歐、美股市都暴跌（圖一），有謂是因為南非出現新病毒──Omicron變種病毒，其傳播速度遠超之前的Beta和Delta病毒（圖二）。

　　市場擔心的是，又一輪快速病毒感染會帶來經濟衰退，股市會怎樣？會跌，但可能在股市未跌之前，環球央行又會再推出一輪QE或類QE措施，市場資金又會洪水出閘，又會把股市推高，明確的講是，將在今時漏氣中的股市泡沫又再吹脹，但之後？

（Shutterstock圖片）

　　今時市場已認為銀紙印得太多，再印多些銀紙(QE)來，是否仍可以「呃」得到投資者？此一如老火湯與味精湯，一試便知龍與鳳，不用老饕也可以分高下。

　　味精湯是有後遺不舒適感覺的，津巴布韋的億元面額鈔票，解決不了津巴布韋的通脹經濟難題，只有當津巴布韋改轅易轍，重回穩健貨幣政策，才可把津巴布韋的通脹壓下來，把經濟搞上去。

　　過去數月，美儲局一直謂通脹是暫時性的，但市場不認同，以今年4月起計，高盛對之後的通脹估測，月月都見提升（見表），市場可以忍，但物價是不會忍，是會以具體的升來打美儲局的臉（圖三）。雖然2022年的通脹增幅是較2021年的有所回落，但這是因今年的高基數效應，而如果疫情再烈，供應鏈又再斷裂時，物價就一定再升。那時，估2022年通脹會稍回落的估測會落空，美通脹增幅縱不會高至5%、6%，只要企在2.5%上時，即是高於美儲局一直以來謂不可接受水平時(只接受2%)，美儲局的減買債速度和幅度，加息的速度和幅度，將會較任何市場估計的強和烈。圖四的原減買債進程會被視為慢郎中，而市場原估的加息幅度/速度，會變成圖五的急驚風。