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2024-10-04

中港基金大報復

  上次提到,美國聯儲局公開市場委員會9月中議息後,決定減息半厘,正式啟動新一個減息周期。

 

  過去兩次減息周期都是不尋常的,而且還配合QE(Quantitative Easing),令到息口維持在零息附近一段長時間。一次是2008年金融海嘯後的減息周期,另一次則是2020年全球新冠疫情大流行時。

 

  如果今次再沒有這些突發事件,或意想不到的天災,我相信,今次的減息周期會回復正常,即是聯儲局不會將息口減至接近零。而且,減息的速度也會相對較慢,相對低息的年期也不會太長。

 

  既然我們不能期望再會有零息的日子,從基金債券的投資角度,我們又應該如何部署呢?

 

  不過,在我繼續之前,我想先交代一下過去兩星期,環球金融市場的變化。當然,所謂的環球金融市場,焦點其實集中於中港。

 

中央連環出招刺激經濟,中港股市隨之急升。(Shutterstock)

 

  事緣內地人民銀行(中央銀行)上周連環出招,除了例牌的減息降準之外,還配合資本市場的一些新舉措,引導中長期資金入市買股,以至財政政策的支持,刺激中港股市急升。

 

  更重要的是,成交也跟隨大幅上升。上月30日,港股的成交額高達5058億元,創了歷來新高。看來,全球資金都朝中港的方向湧去。

 

  這也不難理解,因為中港股市是過去幾年表現最差的股市之一,大部分股票的估值都偏低,只要有小量資金入市,都足以大幅推高股價。

 

  有一點值得注意,那就是,中央出招的時機,就在美國減息之後一星期,明顯是有部署的。美國減了利息,美元的吸引力會減低,美匯也不再堅挺,這時中國出招,尤其是減息,相信也不會對人民幣匯價構成很大壓力。

 

  在如此背景下,中國出招刺激經濟、提振股市收到的效果,應該會十分明顯。也因此,中短期來說,大家應該把資金投向中港的基金。

 

  由於恒生指數、中資企業指數和上證綜合指數上月都升了一成七至一成八左右,可以想象,幾乎遭投資者唾棄的中港股票基金,上月都進行了一次大報復。

 

  我初步整理了一些資料,大部分中港基金上月都跟隨大市上升,大部分升幅都有兩成,個別還升逾兩成半。基本上,升幅能達兩成者,已經算跑贏大市了。

 

  本欄開張已經兩年多,原來我從沒有評論過中港基金。這也難怪,因為過去兩年,中港基金陷入低潮,外資持續減持,中央又遲遲未出手,試問在如此市況下,又怎能吸引投資者注意呢?

 

  但我相信,今時不同往日了,在美國開啟減息周期、內地可以出重拳刺激經濟的前提下,未來一至兩年,大家應該把焦點放回中港基金了。具體的基金評論,下次再續。

 

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