隨著湖北新冠疫情清零、各省及軍隊醫療援助隊撤離，「常態化防控」成為中國抗擊新冠疫情的新常用語。全國範圍內抗疫防疫的重心已經由急性超常規防控轉向常態化防控，筆者認為防疫政策已經出現階段性轉移，在「外防輸入、內防反彈」的同時，極端性防堵措施已經被取消，抗疫的重點悄然由人群防堵轉向群體免疫，保經濟、保就業坐上了政策的駕駛席。

 

抗疫活動由短跑，轉為長跑

　

　　中國的封城堵路政策，對迅速控制疫情蔓延、保障人民生命安全，取得了舉世矚目的成就，但是在經濟上也付出了巨大的代價。然而，世界上其他國家未能取得抗疫勝利之前，輸入性傳染永遠是一個威脅。更重要的是，無症狀感染者播毒目前尚未有好的解決方案，所以疫情反覆波動的機會頗高。疫情由急性爆發期，轉為僵持期；抗疫活動由短跑，轉為長，防控需要常態化進行。

 

　　然而，經濟無法長時間承受休克式的極端隔絕政策，就業狀況已經響起了警號、中小企業現金流已經響起了警號。可是，復工復產並不順利，與上次SARS不同，本次疫情是全球現象，封城堵路在許多國家同時出現，需求驟停暴跌，中國企業手中的訂單也被大量取消。復工未必等於復產，復產亦受需求限制。

 

　　在可預見的未來，中國經濟回暖需要靠內需。不過內需市場也並不暢順。中國經濟本來就在經濟轉型期和商業擴張周期尾端，疫情令就業市場進一步惡化、收於預期進一步下降，再加上人員流動仍舊受到諸多限制，內需市場也面臨內生動力不足的問題。

 

今年財赤GDP比率應該起碼增加五個百分點

 

　　將中國經濟重新拉回到正常的軌道，唯有靠政策啟動。與美國相比，中國政府在本次疫情中財政救援速度較慢，這與政府希望先將精力放在拯救生命上有關，也與全國人大延期、政府預算尚未通過有關。隨著疫情蔓延受到控制，人大會議日期暫定，經濟刺激措施開始浮上水面。

 

　　去年中國的財政赤字相當於GDP2.8%，筆者認為今年的財赤GDP比率應該起碼增加五個百分點。除了地方政府大規模發行地方專項債之外，看點應該在中央政府的專項債╱抗疫債，尤其是財政部的專項債╱疫情債會不會由中國人民銀行全額購買。過去十年，貨幣政策一度極其寬鬆，財政政策相對謹慎，不過貨幣擴張的邊際效益日漸下降，觸發大水漫灌現象，也催生了房地產泡沫等副作用。

 

　　央行印錢、財政花錢，恐怕是這次救市一個重要特點。這樣做可以繞過中介功能低下的銀行，直接將流動性輸向有需要的實體經濟部門，對保就業、穩民生更有針對性，政策效益可能也更佳。這種做法偏離了前總理朱鎔基定下的財政貨幣分家的原則，不過非常時期或許需要非常政策重新啟動經濟，提振消費和投資信心。

 

赤字財政的使用方向比金額更重要

 

　　美國財政部目前的經濟救援活動，幾乎全部集中在發放企業流動性和消費者工資上，救濟色彩濃厚，前瞻性、戰略性不足。中國在2003年SARS之後啟動了大規模的基礎設施建設，為中國成為世界加工廠、培育內需市場奠定了基礎。筆者相信，赤字財政的使用方向比金額更重要，中國正在由房地產╱基建時代向數據時代轉型的過程之中，如何審時度勢、開創未來，將資金用在刀刃上，是決策者的時代責任，也是下一輪全球國力競爭的關鍵所在。

 

　　通過刺激措施重振經濟固然重要，結構性改革更是中國經濟躲不開的一道坎。結構性改革在過去幾年雷聲大雨點小，新近提出的完善要素市場化配置也許是一個好的開端。

 

　　一場突如其來的疫情，改變了人們的生活，改變了經濟的軌跡，可能改變全球化趨勢。疫情的防控重點正在轉移，政策拐點初步呈現，希望它能推動中國經濟內需醞釀已久的變革，方不失為塞翁失馬焉知非福。

 

　　本文為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。

 

 

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

• 

【你點睇】機場日前電腦系統故障，航班資料僅靠手寫白板，有旅客錯過航班感到失望，你認為機場處理手法是否妥當？► 立即投票