《ＥＴＦ前瞻》中国股市在市场环境、传言和催化剂的影响下出现了重大发展。让我们深入
了解其中的主要亮点：
　
＊市场状况：＊
　
　　上证指数成交量增加，上涨近１％。北向资金买进超过１３０亿元（人民币．下同），其中
沪股通买进９６﹒４１亿元，深股通买进３９﹒５４亿元。华夏沪深３００指数ＥＴＦ
（０３１８８）上涨１﹒７％，成交金额超过２﹒４亿港元。
　
＊谣言＊
　
　　市场上流传着一些谣言，可能会影响投资人情绪：
１﹒　ＩＰＯ暂停：暂停首次公开发行（ＩＰＯ）的猜测可能会影响市场流动性和新上市公司的
定价。
２﹒　增发国债和赤字率调整：传言将增发１万亿元国债，同时将赤字率上调至３﹒５％，以刺
激经济成长。
３﹒　开放三个中心：三中心开放可能会推出意想不到的政策措施，影响市场动态。
４﹒　新的投资者保护措施：围绕保护投资者利益和提高市场诚信的新措施的出台引发猜测。
５﹒　多边基金利率下降：有传言称，中期借贷便利（ＭＬＦ）利率可能下降９０个基点，进而
影响银行体系的流动性状况。
６﹒　提高赤字率：有传言将提高赤字率，以满足财政需求并支援经济成长。
７﹒　国营企业评估计画：据猜测，国营企业评估计画将很快出台，对其绩效和效率进行评估。
　
＊短期催化剂：＊
　
　　短期内，影响市场的催化剂如下：
１﹒　北向资金流入：北向资金涌入Ａ股，净买入额超过１００亿元，显示外国投资者对中国股
市的兴趣日益浓厚。
２﹒　保险资金配置：降息增加了保险资金配置需求，导致市场偏好高利股，尤其是银行股。
　
＊中期催化剂：＊
　
　　从中期来看，市场受到以下催化剂的影响：
１﹒　监理对量化基金的影响：监理措施清算量化基金的消息促使投资人将投资重点从中小型股
转向大盘价值股，沪深３００投资人从中受益。
２﹒　保险公司新基金的涌入：追求更高股息的保险公司纷纷进入市场，重点关注股息率在２－
３％之间的股票，包括大盘白酒股。
　
＊长期催化剂：＊
　
　　展望未来，中国股市的长期前景受到下列催化剂的影响：
１﹒　全球经济放缓：美国、日本和欧洲的全球宽松政策可能会影响非中国Ａ／Ｈ股，并吸引长
期看好中国市场的投资者。
２﹒　长期投资者回归：在美国的中国产品持有者看好市场估值，并意识到中国的重大机遇，可
能会回归。
　
＊政策预期：＊
　
１﹒　全国人民代表大会（ＮＰＣ）可能会继续采取被动应对的方式。
２﹒　二季度召开的三中全会可能会关注自给自足和制造业升级。
３﹒　４月或７月召开的政治局会议可能会导致扩大财政赤字。
　
　　最近罗奇（Ｓｔｅｐｈｅｎ　Ｒｏａｃｈ）在《金融时报》上发表了一些评论，我曾简要阅
读过他在２０１０年出版的书，然而，更重要的是他在观察中国经济放缓后于２０１３年发表的
文章《误读中国经济再平衡》。在他的摩根士丹利报告中，确实提到了中国需要进行结构性变革
，以克服３Ｄ问题。变革之后，中国将创造劳动收入，实现更可持续的增长，并减少收入不平等
。他在２０１３年所说的就是目前正在发生的事情。中国经济远未崩溃，它只是正在经历再平衡
之轮的一个关键点，而转捩点即将到来，可能是在２０２４年中共中央三中全会或一年一度的全
国人民代表大会（ＮＰＣ）和中国人民政治协商会议（ＣＰＰ）之后，也可能就在今天的关键贷
款利率下调之后。
　　让我们拭目以待，密切关注中国股市或相关ＥＴＦ。《华夏基金（香港）高级经理　李星宇
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