《牛熊志选》恒指过去一周先升后跌，两度升近１８０００点关口均受阻回落，反映区间顶
沽压沉重，未有迹象打破横行整固格局，后市续以候低吸纳策略为主。恒指牛熊证资金流情况，
截至上周四（２３日）过去５个交易日，恒指牛证合共录得约６９５２万元资金净流入，显示有
资金流入好仓，恒指熊证则累计约１９９４万元资金净流入，显示有资金流入淡仓。街货分布方
面，截至上周四，恒指牛证街货主要在收回价１７３００点至１７５９９点之间，累计相当约
２８７８张期指合约；熊证街货主要在收回价１８２００点至１８４９９点之间累计了相当约
１９６９张期指合约。
　　根据法兴交易员表示，上周场外期权市场的引伸波幅普遍下跌，恒生指数的３个月场外期权
的引伸波幅下降１﹒０个波幅点至２２﹒２％；国企指数的３个月场外期权的引伸波幅上升
０﹒１个波幅点至４５﹒４％；至于３个月期股份场外期权方面，汇控（００００５）的引伸波
幅下降０﹒９个波幅点至１８﹒４％；港交所（００３８８）的引伸波幅下降０﹒７个波幅点至
２７﹒４％；腾讯（００７００）的引伸波幅下降１﹒３个波幅点至２９﹒２％；中石油
（００８５７）的引伸波幅下降０﹒７个波幅点至２６﹒４％；中海油（００８８３）的引伸波
幅下降０﹒１个波幅点至２４﹒６％；建行（００９３９）的引伸波幅下降０﹒８个波幅点至
２０﹒３％；友邦（０１２９９）的引伸波幅下降２﹒０个波幅点至２７﹒２％；工行
（０１３９８）的引伸波幅下降０﹒８个波幅点至２１﹒２％；平保（０２３１８）的引伸波幅
下降１﹒９个波幅点至３３﹒８％；南中（０２８２２）的引伸波幅下降０﹒５个波幅点至
１７﹒７％。
　　轮证看好资金流方面，截至上周四前一周，阿里巴巴（０９９８８）的相关认购证及牛证合
共录得约３４９４万元资金净流入部署，为最多资金留意个股。产品条款方面，目前市场上较活
跃的阿里认购证为行使价约７７元至９５元附近的中期价外条款，实际杠杆约７﹒３倍至９﹒１
倍。牛证方面，资金留意收回价６７元至７３元之间的较贴价条款，收回距离约４﹒６％至
１２﹒５％，杠杆约７﹒２倍至１３﹒４倍。另外，港交所相关认购证及牛证期内录得约
１６３０万元资金净流入部署，资金留意行使价３３０元至３５０元附近的中长期及长期价外条
款，实际杠杆约１０﹒６倍至１１﹒２倍。牛证方面，资金留意收回价２５０元至２６８元之间
的较贴价条款，收回距离约７﹒３％至１３﹒４％，杠杆约６﹒３倍至１１﹒３倍。
　　至于看淡资金流方面，期内阿里的相关认沽证及熊证合共录得约４９３６万元资金净流入部
署。阿里认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约７９元至８０元附近的中期价外条款，实际
杠杆约３﹒９倍至４﹒２倍。熊证方面，资金主要留意收回价９０元至１３５元附近的条款，收
回距离约１７﹒６％至７６﹒４％，杠杆约１﹒３倍至５﹒４倍。
《法兴证券上市产品销售部主管　陈其志》
　
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