五窮應驗六絕來？中行「破淨」太過殘

　　上周五(25日)歐洲股市開巿上升，帶動港股倒升，恆指收報18713點，升47點。本周一(28日)市場傳聞中國為應對經濟放緩將會推出刺激經濟措施，恆指收報18800點，升87點。周二(29日)市場繼續受中國可能推出刺激經濟政策的憧憬提振，恆指收報19055點，升254點。本周三(30日)新華社發表文章，說中國不會再推出大規模的刺激計劃以推動經濟高增長，港股大跌，恆指收報18690點，跌365點。本周四(31日)港股仍然偏軟，恆指收報18629點，再跌61點。「五窮」已應驗，且看六月是否真是「六絕」。
　
　　外圍變數太多，在希臘國會6月17日重選前，歐洲政經局勢非常不明朗，股價低殘的內銀股是較保險的投資對象，今天和大家研究其中最低殘的中國銀行（０３９８８）。
　

中國銀行董事長肖鋼出席論壇演講（Dennis攝）

　
　　內銀股受信貸增長放慢、呆壞帳多等負面因素影響，股價近期明顯受壓。中行的帳面淨值有2.591元人民幣，折合港幣超過3.1元，它2006年6月1日的上市價為2.95元，本周四(31日)收市價為2.99元，和上市價相距不遠，已跌破帳面淨值，此股價的中行已具投資價值。
　
　　中國政府現時以穩增長為目標，將陸續出台刺激消費的政策措施，對金融機構的借貸活動掌控估計會放鬆，存款準備金率亦將繼續下調，全年新增貸款人民幣8萬億元的預測應可實現，這對內銀股有利。
　
　　中行三月底公布截至去年12月底止年度業績，純利1241.82億元(人民幣.下同)，升18.9%，每股基本盈利0.44元，派末期息0.155元。另4月底時公布，截至今年3月底止首季業績，純利367.63億元，升約10%，每股基本盈利0.13元。期內，淨利息收入605.98億元，升13.2%，經營溢利499.81億元，升9.1%。它的市盈率為5.565倍，周息率為6.408%，預期市盈率為5.283倍，預期周息率則為6.421%。昨天(31日)它逆市上升，收市價2.99元。在市况不明朗時，股價跌破帳面淨值的中國銀行值得趁低吸納作長線投資。