《嚟緊炒Ｄ乜》銅價持續上揚　江西銅業(00358)逢低吸納

2021-01-22

　　全球經濟復甦的憧憬方興未艾，金屬價格同時回升，江西銅業(00358)股價可望受惠。

江西銅業(00358)走勢圖（經濟通HV2系統截圖）

　　江西銅業2020年首九個月營業收入增長32.7%至2273億元(人民幣.下同)，股東應佔純利卻下跌25.8%至15億元，表面上業績表現平平，但季度業績顯示該公司業績正顯著改善。江西銅業第三季經營收入按年增長21.3%至803億元，毛利按年增長34.1%至約36億元，業績顯著受惠於銅價上漲。由於該公司錄得投資虧損，而且研發費用、財務費用、資產減值撥備大增，股東應佔純利只增長2.9%至約7.9億元，但與第二季相比增長34.5%，反映該公司業績持續改善。

江銅第三季度盈利按季大增

　　江西銅業是國內首屈一指的銅業龍頭，於2020年6月底擁有3間冶煉廠、5座全資擁有的在產礦山、8間現代化銅材加工廠。該公司的貴溪冶煉廠為國內規模最大、技術最先進、環保最好的粗煉及精煉銅冶煉廠，旗下德興銅礦為國內規模最大的銅礦。該公司並且是國內最大的銅加工生產商。江西銅業正多元化發展業務，分散業務風險，於2020年正式購入深圳上市公司恒邦股份(深：002237)的控股權，拓展貴金屬業務。恒邦股份主要從事黃金的探、採、選、冶煉及化工生產，具備年產黃金50噸、白銀700噸的能力，附產電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力。恒邦股份於2020年底完成非公開發行新股後，江銅的持股量由29.99%增加至44.48%。恒邦2020年第三季及首九個月的股東應佔純利分別下跌22.4%及14.4%，但扣除非經常性損益後的股東應佔純利卻分別增長169.2%及53.6%。江銅投資恒邦應該對未來的盈利增長有利。根據外電報道，江銅投資的哈薩克巴庫塔鎢礦項目已於2020年11月正式開工建設。據悉，巴庫塔鎢礦擁有世界級的鎢礦資源，項目建成後將成為全球產能最大的單體鎢礦山之一。

江西銅業集團大樓（圖片來源：集團網頁）

　　銅價變化對江銅的業績影響重大。倫敦金屬交易所的現貨銅價於2020年先跌後升，由年初的每噸逾6000美元跌至3月底的每噸5000美元以下，之後就持續上揚，在2020年底一度升近每噸8000美元的水平。踏入2021年，現貨銅價已突破每噸8000美元的水平，升近八年來的高位。國內證券商天風證券於2020年底指出，智利、秘魯、墨西哥、剛果等國家是全球銅礦主要生產國，對全球銅礦供應具有較大影響，目前疫情正在這些醫療水平較差的發展中國家加劇，這些國家的銅產量未必會因應需求而大增，銅價可望持續上揚。

銅價自去年低位反彈逾七成

　　現貨銅價自2020年的最低位迄今上升超過70%，江銅同期的股價上升超過一倍，而江銅持有少數股權的加拿大銅礦商First Quantum Minerals的股價升幅更超過200%。估計江銅股價的升幅仍然有餘未盡，可逢低吸納。