《真知灼見－溫灼培》紅海亂局如何打亂聯儲局減息部署

　　《真知灼見》馬六甲海峽、蘇伊士運河及巴拿馬運河被視為全球三大最繁忙航道。而自12月中爆發紅海事件後，不少國際航運巨企為躲避也門胡塞武裝組織襲擊，已相繼放棄亞洲－紅海－蘇伊士運河路線，並選擇繞過非洲好望角到歐洲。這一來整體航運費用難免將要大幅上漲，並有可能重新把歐洲的通脹率推升。至於事件對歐元區的通脹初步影響如何，待本周五（5日）當地公布12月CPI通脹數字料將自有分曉。而據市場估計，歐元區12月CPI年通脹率將有機會攀上3%水平，回顧11月為2.4%。
　
*紅海事件同會影響美國通脹*

　　或許大家會想，紅海事件影響的將只會是歐洲的運費，推升的只會是歐洲的通脹，與美國無關，但實際情況可能並非如此。亞洲作為全球主要生產基地，其貨物若要運往美國，按理是應向東穿過太平洋到美國，但由於美國大部分人口是處於東岸而非西岸，若在美國西岸卸貨，再經由鐵路運往東面，費用將會相當昂貴，所以如亞洲貨物經太平洋走，通常會先穿過巴拿馬運河，再轉上美國東岸卸貨。但問題是受乾旱天氣影響，巴拿馬運河現正經歷70年來最嚴重旱情，而正因淡水不足，運河每天容許船隻通過數量大幅減少。所以在紅海事件未發生前，從亞洲輸往美國的貨物，也會經紅海穿過蘇伊士運河先到歐洲卸貨，再經地中海穿大西洋往美國。現在紅海航道受阻，可想象美國航運費用以至通脹也會同樣上升。至於其影響有多大，待下周四（11日）美國公布12月CPI通脹數字大家將可有初步感覺。如美國往後通脹開始回升，提防市場對美國聯儲局3月減息的盼望將會落空。
　
*影響暫有限但要留意事態發展*
　
　　當然截至現在，紅海事件的發生尚未夠一個月，相信其對歐美的通脹影響仍然有限，特別是現在已過了聖誕新年的銷售旺季，亦非歐美貨運高峰期，但是可想象如紅海事件繼續解決不了，遲早會推升歐美通脹。由於過去在金融市場中，已反映了不少美國減息因素，若歐美通脹重回，打亂聯儲局減息步伐，提防市場會出現逆轉！《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》（筆者電郵：enroll@hangseng.com）

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