評級調整 姿態大於實際

　　在本周初，信貸評級機構標準普爾將美國現時「AAA」的主權評級展望，由「穩定」降至「負面」，這個罕見的舉動傳出之後，即時對全球股市帶來動盪。美股當日包括道瓊斯指數、標普 500 指數及納斯達克指數都收跌超過 1.1%，歐洲股市及翌日的亞太區主要股市亦普遍大幅下跌。

　　然而，這個衝擊效應只是維持了一兩天就仿佛被市場消化了不少。香港恒生指數亦在星期三回升了三百幾點。不少的市場人士認為，這次標普調低的只是美國主權評級的展望，而不是主權評級「AAA」本身，反映的是未來兩年將會有三分之一的機會降低美國的主權評級。不過，近兩日來大多數的媒體評論都認為，這次標普的罕有舉動，更多的是出於美國國內的政治考慮，其警示作用大於實質意義。皆因美國政府已債臺高築，奧巴馬政府借用標普逼由共和黨控制的國會接受民主黨的減赤方案。

　　然而該前景評級有兩年的觀察期，相信美國的評級在這兩年內也會保持 AAA 級水準。即使兩年後，標普也「不夠膽」降低美國評級，故相信對本港及內地的經濟和股市的影響都不算太大。

　　雖然美國信用評級最終遭下調的風險不算大，然而評級前景調低，都是對美國經濟在短期內重回正軌缺乏信心的表現，持有美債及美元的風險比以往都要高。中國作為美國國債的最大持有國，雖然外匯儲備依然充足穩定，但亦要密切關注市場的風險，以其它方式規避美債風險。

　　至於標普這個舉動對本港的影響，除了股票市場出現了一陣短暫調整之後，市場仍算穩定，對此消息亦並不太在意。若最終日後的美債評級被下調，會令美息抽升，因應聯匯下，才會連帶港息也會上升，息口敏感行業如出口、地產、銀行業將會受到打擊。但在變幻莫測的環境之下，這一切仍言之尚早。