08/08/2026 00:45
美債動向 | 債息高企成新常態？策略師拆解三大結構性支撐因素
加拿大羅森伯格研究公司高級市場策略師Mehmet Berceren發表特別報告警告，全球債券孳息率持續高企已成結構性趨勢，主要受需求萎縮、供應激增及政策不確定性三重因素疊加影響。
報告指出，自2024年夏季以來，美國10年期國債孳息率已累升約100個基點，30年期實質利率更由2022年負值升至3%，長債孳息率近日更突破5.2%。此現象不僅限於美國，G7國家均呈現相同趨勢。
量化寬鬆退場是關鍵因素。Berceren分析，金融危機後央行與商業銀行通過量寬吸納債券的時代已結束，養老基金與壽險公司對長債需求亦因監管變化而下降。投資者現可在短中期債券(10年以下)獲得足夠回報，進一步削弱長債吸引力。
政府債務規模持續膨脹，債務利息支出本身已構成新發債需求。Berceren指，過去大規模發債多與戰爭或危機相關，現已成為常態經濟現象。與此同時，AI基礎設施建設浪潮下，僅九大科技企業已規劃4.1萬億美元資本開支，若半數通過債市融資，將佔全球非金融企業年發行量15%。
聯儲局新主席抗通脹決心受質疑，日本結束零利率政策可能引發資金回流，均加劇債市波動。周五(7日)早段，美國10年期債息報4.67%，反映市場持續消化政策變數。Berceren強調，在央行量化緊縮與主權債創紀錄發行疊加下，孳息率將維持高位，即使減息預期升溫亦難改此趨勢。
《經濟通通訊社8日專訊》