31/08/2020 12:34

《開市Good Morning》溫傑：招行為內銀首選回調可吸

　　四大內銀放榜，中期純利倒退逾一成。光大新鴻基財富管理策略師溫傑在NewsTV節目－－開市Good Morning上表示，內銀股純利倒退主要因為撥備大增，而純利下跌及不良貸款指標雙升均屬於市場預期之內，因此對股價未有造成進一步沽壓，但他重申對內銀股中性的看法，因為行業對經濟敏感度高。

內地主導銀行讓利內銀前景不宜樂觀

　　四大國有銀行包括建設銀行(00939)、工商銀行(01398)、中國銀行(03988)及農業銀行(01288)中期純利跌幅介乎10.38%至11.5%，其中以中行表現較差。溫傑指出，內銀股不能單看純利表現，宜同時留意其撥備前經營利潤(PPOP)，而四大行在收入及盈利表現差不多，主要是個別銀行撥備增幅較大，拖累純利表現。他補充，市場早已預計上半年內地經濟差，加上LPR下調，以及出現資產減值，內銀盈利必受影響。

　　四大行不良貸款額及比率雙升，他認為，情況未需過分憂慮，因為內地首季GDP萎縮6.8%，再加上疫情影響下壞帳必定增加，最終表現亦屬市場預期之中，對股價不算特別利淡。至於息差方面，四大行中以工行及建行跌幅較大，均逾十點子。他指出，銀行業息差收窄為全球銀行問題，而內銀有別其他國際銀行，盈利受利息收入主導，因此在內地主導銀行「讓利」下，內銀前景不宜樂觀，下半年經濟若未見明顯好轉，四大行的業績亦未必有較大改善。

預料內銀將減派息

　　交行(03328)績後表示派息政策或有新想法，溫傑預期，內銀很大機會減派息，但留意到近期有市場論調提到有機會停派息，一旦內銀暫停派息，對股價必造成衝擊。

　　另外，招行(03968)中期純利只跌1.63%，表現優於其他同業。他認為，招行在撥備大增之下，純利仍有如此表現，業績已令人滿意。他又指，招行業績近年保持增長，加上四大行息差進一步收窄，市場資金會較傾向招行。但考慮到招行股價跑贏同業太多，建議趁回調再吸納。

內地餐飲股高估值需要擔心？

　　溫傑亦在節目中分析內需股包括九毛九(09922)、海底撈(06862)及頤海國際(01579)，並回應觀眾提問的南方恆生科技(03033)、恆生銀行(00011)、中銀香港(02388)、呷哺呷哺(00520)、小米(01810)、阿里巴巴(09988)及蒙牛乳業(02319)等股份部署。

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