美債動向 | 美債息急升成聯儲局新難題，主席沃什陷政策兩難

　　美國國債孳息率持續攀升至2004年以來高位，為聯儲局主席沃什領導的貨幣政策委員會帶來全新挑戰。周四(24日)10年期國債孳息率觸及5.15%，30年期更創22年新高，反映市場對通脹頑固性及政策路徑的雙重焦慮。

 

　　債券市場正傳遞相互矛盾的訊號——既要消化能源價格上漲、全球AI軍備競賽推升的財政支出，又要反映聯儲局放棄前瞻指引後的政策不確定性。RSM首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯指出，當局已無法忽視供應衝擊的長期影響，必須優先恢復物價穩定。

 

　　近期孳息率飆升源於多重因素：核心通脹率仍高企2.4%、中東局勢推升油價，以及各國競相增加AI投資引發的財政擴張。市場現預期10月會議有機會加息，並將終端利率預測上調至5.75-6%，較6月預測多出3次加息空間。

 

　　紐約聯儲銀行行長威廉姆斯周四表態支持年內再加息，但強調需保持政策靈活性。費城聯儲銀行行長安娜·保爾森則稱收緊力度將「溫和」，顯示決策層內部仍存分歧。

 

　　RSM模型顯示，若10年期息率升至5.5%，將壓低經濟增長至1.5%，失業率升至4.7%，但核心通脹仍難回落至2%目標。布魯蘇埃拉斯警告，聯儲局或需額外加息5-6次方能控制通脹，遠超當前市場定價。

 

　　花旗經濟學家霍倫霍斯特認為，實質利率上升反映市場定價更鷹派的政策路徑，屬正常調整。Evercore ISI經濟學家古哈則警告，缺乏政策指引恐引發市場過度反應，無論加息與否都將加劇波動。

 

　　沃什自5月上任後立場由鴿轉鷹，被指與克里夫蘭聯儲銀行行長哈馬克等鷹派結盟。瑞銀分析指，沃什高度依賴市場訊號制訂政策，與前任主席依賴經濟數據的做法形成鮮明對比，此舉雖增強政策靈活性，卻可能削弱市場對央行抗通脹決心的信任。

《經濟通通訊社26日專訊》