大行報告｜瑞銀下調恩智浦評級至中性，憂中國庫存調整及AI業務不足

　　瑞銀集團周一(3日)將恩智浦半導體(US.NXPI)評級由「買入」下調至「中性」，主因預期其增長動力減弱。消息拖累該股盤前交易時段跌2.8%。

 

　　瑞銀分析師Francois-Xavier Bouvignies在研究報告中指出，儘管工業及汽車終端市場的模擬芯片需求正處於上升周期，但考慮到中國市場庫存調整風險升溫，加上公司人工智能業務佈局較同業薄弱，決定調降評級。目標價亦由305美元大幅下調至270美元。

 

　　報告特別強調對中國汽車產業鏈的憂慮，指出自2025年下半年起需求已「顯著放緩」。恩智浦在中國本土市場的營收佔比達17%，汽車業務更佔總收入55%，使其成為同業中風險敞口最大的企業之一。Bouvignies警告，公司2026年第二季中國收入按年增長25%的強勁表現，反而可能加劇2027年庫存修正風險。

 

　　瑞銀同時指出，恩智浦在AI基礎設施領域的佈局明顯落後。公司預期2026年AI基礎設施收入僅逾5億美元，遠低於英飛凌、德州儀器(US.TXN)、亞德諾半導體(US.ADI)及意法半導體(US.STM)等同業的逾10億美元水平，僅佔總收入約3%。分析師認為，這反映公司過度專注邊緣AI而忽略數據中心基建領域，雖長期具發展潛力，但變現速度將遜於同業。

《經濟通通訊社4日專訊》