油價油股｜憧憬美伊達成協議油價急插逾半成，三桶油連跌多日可否趁低吸？
美國與伊朗就重新開放霍爾木茲海峽的談判傳有進展，美國財政部長貝森特表示，雙方有望於一兩天內達成協議，恢復商船在海峽自由通行。儘管伊朗繼續強調未有與美國談判，但消息已令國際油價隔晚重挫逾5%，失守80美元。油股今日集體受挫，中海油(00883)及中石油(00857)曾齊跌逾3%，連同中石化(00386)皆連跌4日。不過，有分析指美伊即使達成協議，最終破裂風險仍偏高，另有指全球原油庫存仍告急，三桶油可否趁低吸納？
（Shutterstock圖片）
美財長稱美伊最快今明兩天達協議 油價挫逾半成失守80美元
美國財長貝森特接受媒體訪問時表示，美國與伊朗正在積極談判，最快有望於美東時間周二或周三（4或5日）達成協議，以重新開放霍爾木茲海峽並恢復商船的自由通行。他指，目前仍有數百艘船隻受困波斯灣，一旦恢復自由通行，相關船舶得以駛離，能源及原物料價格可能進一步回落。美國國務卿魯比奧也指，與伊朗及阿曼有關容許更多船隻通過霍爾木茲海峽的談判取得進展，美方希望能在極短時間內完成協議。卡塔爾外交部亦表示，仍繼續努力透過外交途徑解決這場戰事，已與美國討論如何緩和局勢。中東局勢降溫的預期迅速發酵，促使布蘭特期油隔晚跌破每桶80美元關口，收報每桶79.36美元，下挫5.3%；紐約期油則報每桶75.77美元，急跌5.7%。
另彭博引述知情外交人士透露，伊朗正考慮允許歐洲國家協助清除霍爾木茲海峽內的水雷。海峽中的水雷被視為恢復正常航運的一大障礙，即使美伊達成政治協議，排雷與確保航道安全仍需時間。
分析師：協議最終破裂風險仍偏高 即使海峽重開原油出口未必大增
值得一提，美國總統特朗普上周末宣布，取消原定對伊朗發動的大規模軍事攻擊，目的就是為重新開放霍爾木茲海峽的談判創造空間。不過，特朗普過去已多次宣稱美伊即將達成協議，但衝突隨後又再度升級。美國與伊朗曾於6月17日簽署重開霍爾木茲海峽的諒解備忘錄，船舶通行量一度回升，但協議不久後便因航行路線爭議破裂。伊朗要求商船通過海峽時必須行經其領海，美國則護送船隻沿阿曼海岸航行。伊朗之後多次攻擊在美軍保護下通過海峽的船隻，美方則以超過10波空襲及重新封鎖伊朗作為回應。
TD證券大宗商品策略主管Ryan McKay表示，伊朗不太可能在未取得霍爾木茲海峽控制權的情況下接受協議，因此即使雙方近期達成共識，協議最終破裂的風險仍然偏高。他又指，即使海峽完全重開，原油出口量未必大幅增加，因為目前通過霍爾木茲海峽的油流已大致符合主要產油國恢復產量的進度，後續新增供應空間可能有限。
彭博：油價下跌或是暫時現象 沙烏地阿美CEO：全球原油庫存仍告急
彭博資訊也指，考量到伊朗外長表示「目前並未與美國談判」，且為重啟霍爾木茲海峽及展開更廣泛談判鋪路的外交解決方案仍極具不確定性，油價下跌有可能是暫時性現象。現實情況發出明確訊號，霍爾木茲海峽大致仍處封鎖狀態，僅有少數船隻通過，許多船隻關閉船舶自動識別系統(AIS)訊號下航行，導致船隻通行量數據並不完整。原油的價差結構顯示，由於交易員不再瘋狂搶購快要到期的原油期貨，近月期貨的跨月價差也隨之變小，但無論是布蘭特原油還是紐約原油，都還是呈現逆價差格局，反映市場認為戰事升溫風險降低，但實體原油與成品油的現貨供應依然非常吃緊。隨著美軍即刻發動空襲的威脅消退，隱含波動率隨之下滑。然而，交易員依然願意花大錢購入買權選擇權(call options)避險，防範原油價格可能再次攀升的風險。
另外，全球最大石油生產商沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco，沙烏地阿美）執行長Amin Nasser指，自美國和以色列與伊朗2月底開戰以來，全球已損失超過26億桶原油。他警告，儘管已採取緊急措施以緩解衝擊，但全球庫存仍告急。這一供應缺口相當於全球近一個月的正常原油產量，凸顯此次供應中斷的嚴重程度。他說：「如果霍爾木茲海峽今天重新開放，以每天210萬桶的平均速度，需要18個月的時間才能補充耗掉的庫存。」
高盛料油價維持在80至90美元區間 除非美伊達成協議或局勢升級
高盛則指，在美伊局勢迎來下一個重要節點——即美伊達成新一輪協議，或雙方衝突出現重大升級之前，預計布蘭特原油價格都將在每桶80至90美元的區間內波動。高盛估計布蘭特原油現貨的公允價值目前約為每桶80美元，而期貨市場本周徘徊於每桶85美元上下。這表明儘管中東石油供應持續存在不確定性，但市場僅對風險溢價進行了適度定價。在美伊局勢取得突破性進展之前，現貨石油市場預計將持續收緊。
據估計，過去兩周，全球可見石油庫存（包含商業和戰略儲備、陸上及水上倉儲）日均減少了630萬桶，主要受海灣和紅海出口減少、俄羅斯出口下降以及亞洲進口增加的影響。高盛還估計，以七天移動平均計算，海灣石油出口量已從7月初的近80%降至約36%的戰前水平。自胡塞武裝宣布實施封鎖以來，紅海滿載油輪的運力已下降了22%。估計沙特石油出口量較去年同期減少了240萬桶/天。儘管沙特愈來愈多地依靠埃及的蘇伊士-地中海輸油管道(SUMED)重新運輸石油，但也僅能部分抵銷紅海航運路線的中斷影響。高盛又指，近期俄羅斯原油供應有所下降。過去兩周，俄羅斯原油和凝析油的出口量減少了130萬桶/日，而黑海南奧澤列耶夫卡碼頭（CPC碼頭）持續出現的裝船中斷，導致貨物運輸量遠低於正常水平。
李偉傑：油股宜待霍峽談判消息明朗才吼 惟中石化現水平可考慮
（李偉傑）
天風國際李偉傑認為，油股走勢很被動，受霍爾木茲海峽談判狀況左右，其實，達成協議抑或又再談不攏，過去幾個月已反覆出現超過十次，現時大家都希望談判成功令油價回落、通脹降低，但以油股而論，若看長線，既然暫仍見油價下行，可等待更吸引位置再考慮。事實上，上一輪於世界盃期間，油價曾跌至67美元，現時博局勢再惡化似不太易，可先行觀望，尤其三桶油世界盃後已完成一輪反彈，既然現時開始出現談判曙光，可待相關消息進一步明朗才考慮。
李偉傑指，隨著油價正向下插，中海油及中石油自然受壓，相反中石化現水平可考慮，始終油價上升對石油化工業不是絕對利好元素，反而要看經濟狀況。而中石化過去偏向於較低位平穩地區間上落，股息率亦高，趁油價回落不如吼準其支持位吸納。至於F三星原油期(03175)等ETF，亦可待油價回至67至70美元才吼，始終美伊談判波折多，亦未知特朗普政府是否因臨近11月中期選舉開始造勢。
中海油今日跌2.63%收報22.96元，中石油跌1.61%報9.49元，中石化跌0.46%報4.325元。原油ETF方面，F三星原油期跌4.22%報9.31元，FGX原油(03097)跌5.61%報7.565元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
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