美國大選 | 普徠仕：結果揭曉消除不確定性，或有助提振風險偏好

　　《環富通基金頻道7日專訊》共和黨候選人特朗普在美國總統大選中勝出，有望延續其在首個任期內的多項施政重點。特朗普在首個總統任期內通過的重大減稅措施即將到期，目前最大的問題將是特朗普和國會將如何應對。普徠仕（T. Rowe Price）的投資專家就特朗普當選總統、迫在眉睫的財政懸崖問題，將如何影響美國政府的政策、經濟和投資環境發表以下評論。

需為延續減稅措施籌措資金，加徵關稅很可能納入討論

　　美國股票部門華盛頓副分析師Gil Fortgang指，延長《減稅與就業法案》的個人邊際所得稅率下調及企業稅務優惠，能避免美國出現史上最大規模之一的名義加稅的情況。但這會在未來十年增加額外4至5萬億美元的赤字支出。總統可能面臨壓力，需要為延續2017年減稅措施及任何新的減稅措施籌措資金，這將為某些行業和板塊帶來潛在的政策風險。

　　美國政府通過加徵關稅所帶來的潛在收入，很可能被納入預算討論。特朗普多次提出對所有進入美國的外國商品徵收10%的邊境稅，以及對由中國進口的商品徵收最高60%的關稅。撇除具體數字不談，這些言論反映特朗普可能在貿易政策方面採取激進的立場，並且影響範圍可能超越中國。

收緊移民政策或衝擊勞動力供應，對價格產生更持久影響

　　首席美國經濟學家Blerina Uruci指，在通脹方面，提高現有關稅及／或對進口加徵額外關稅，可能造成一次性的價格衝擊。影響程度將取決於企業將這些成本轉嫁給消費者的能力，而這一點難以預測。

　　另一個需要關注的領域是新總統在收緊移民政策方面的立場。在這方面採取強硬立場可能對勞動力供應造成負面衝擊，令美國勞動力市場更趨緊張。與加徵關稅不同，這種情況可能對價格產生更持久的影響。

美國小型股有望受惠，惟關注貿易和移民政策對通脹影響

　　多元資產部門資本市場策略師Tim Murray指，美國總統大選結果的揭曉，料能消除影響市場和經濟的一個主要不確定性因素，或有助提振投資者的風險偏好。在股票市場方面，美國小型股或有望受惠於特朗普勝選，尤其是如果其政府放寬監管並對併購採取較寬鬆立場。小型企業在大選前一直保持謹慎態度，因此政策明朗化可能促使相關企業重建庫存並加大商業支出。進一步削減企業稅的可能性以及美聯儲局放寬貨幣政策都將成為利好因素。

　　特朗普的貿易和移民政策對通脹的潛在影響，值得投資者在中期內密切關注。較高的通脹預期可能進一步推高債券孳息率，並影響股票投資者按公司未來現金流衡量的估值水平。貿易緊張局勢還可能導致受影響行業和市場出現波動。

　　美元前景較不明朗。雖然特朗普一直公開表示希望美元走弱，但他提出的某些政策（如加徵關稅）可能導致美元升值。但其他因素也會帶來影響，包括聯儲局傾向放寬政策，以及美國經濟相對於其他全球經濟體的表現。(wa)

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