美股動向｜Revolve六個月飆28%跑贏大市，專家列三大隱憂

　　線上時裝零售商Revolve(US.RVLV)過去六個月股價累升28.4%，大幅跑贏標普500指數24.9個百分點。儘管業績穩健推動升勢，分析師警告現估值已反映過度樂觀預期，並列舉三大看淡理由建議投資者換馬至軟件及邊緣計算板塊。

 

　　作為電商平台，Revolve主要透過擴大用戶基數及提升客單價推動增長。過去兩年其活躍客戶年增5.4%至最新季度284萬，增速遠遜主流消費互聯網應用。分析指若要保持增長動能，需大幅提升現有服務黏性或推出突破性新品。

 

　　財報顯示，公司過去一年將58.7%毛利投入銷售及市場推廣以吸納新客，反映其商業模式易被複製，必須持續燒錢維持增長曲線。此等高成本獲客模式嚴重侵蝕盈利能力。

 

　　關鍵盈利指標方面，Revolve過去三年每股盈利零增長，明顯落後於3.6%的年化收入增速，反映規模擴張未能轉化為股東回報。分析師直言該股未能通過盈利質量測試。

 

　　以15.8倍前瞻EV/EBITDA計，Revolve現估值已透支未來增長空間。

《經濟通通訊社11日專訊》