娥姐錦囊－張賽娥 | TESLA自由現金流轉負數，實為一場投資未來的豪賭

　　《娥姐錦囊》近期TESLA(US.TSLA)公布第二季業績，最為亮眼注目的，是其資本開支激增142%至57.89億美元，最後導致公司自由現金流由過去幾年的正數，變成負數10.92億美元，消息亦拖累其股價下跌。

　　其實TESLA今年股價認真麻麻，累積跌幅約17%，我認為這都是已經市場預期，市場乘機調整自己的Portfolio而已。為何我會說「預期之內」？因為大家有眼得見，TESLA在中國電動車市場的銷售，與中國品牌比較而言，已經不可同日而語了，中國新能源的崛起，例如比亞迪，都是以「平、靚、正」做主打，而TESLA剩下的，可能就只有品牌效應而已。

　　然而，TESLA的管理層也知道，單靠賣電動車就想撐起公司業績，也是自掘墳墓，最後變成一間售賣通用產品（Generic Products）的公司。而ELON MUSK也不是一個甘於平淡之人，為保公司繼續站於「科創領域」的尖端，繼續投資新領域亦在所不計，例如無人駕駛、智慧車網絡、AI以及相關基礎建設之類。

　　老實說，這些投資都是燒錢，而且一燒就是以億計算，無得話「就住就住」；而這些消耗，對市場投資者而言，實為一場投資未來的豪賭，因為看不到盡頭，需要耐性，並不是說今年投資，明年就可以收割。而市場預期，TESLA今年第二季資本開支57.89億元美元並非一次性，且公司CFO亦透露今年內的資本開支亦達250億美元，未來只會繼續增長。

　　繼續持續ELON MUSK公司旗下股票的投資者，買的並不是公司，而是買他這個人，因此預計，公司就算資本開支增長龐大，亦不會影響到公司整體本身，他亦有手段去繼續融資，但無可否認的是，這次公司的轉型，是一場資本場內「美麗的豪賭」，可以繼續觀望。《南華證券副主席　張賽娥》

註1：本文為個人觀點。

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