大行報告 | 摩通示警美股去槓桿未完，震盪期恐維持三個月

　　《經濟通通訊社17日專訊》摩根大通全球市場策略團隊於最新報告中警告，美股始於今年6月的去槓桿進程仍未結束，未來數月將持續壓抑大市表現。該行估計，大市仍需經歷大約三個月的區間震盪，槓桿股票ETF規模相對標的市值的比率才能回落至今年4月前的水準。

　　雖然部分去槓桿進程已經展開，但自6月高峰以來，整體槓桿股票ETF僅減少約13%，而記憶體晶片相關的槓桿ETF資產則大幅縮水約34%。摩根大通指出，記憶體晶片槓桿ETF的規模相對其標的股票市值，仍高達一般股票ETF平均值的三倍。這種極端的槓桿水平，正正解釋了美光(US.MU)及SK海力士(US.SKHY)等科技龍頭股近期波幅遠高於大市的核心原因。

　　報告追蹤的散戶認購期權買入指標於6月5日曾逼近1400萬張合約，與2021年11月及2025年10月的歷史頂部相若，這類指標通常需回落至200萬至400萬張的「投降水平」才能真正見底。同時，美國投資者的融資保證金帳戶淨借款餘額仍處於歷史極端高位，尚未出現足以完全解除股市下行壓力的顯著回落。(kk)