上次提到，我跟姊妹Mandy講解窩輪（中文的叫法是認股證，窩輪是俗稱，也是由英文Warrant音譯過來）的概念。窩輪的其中一個特色是分認購證和認沽證。

　　投資者買入認購證，就等於看升，只要該認購證代表的正股上升，妳就有機會賺錢。由於窩輪有槓桿作用，因此，正股升一成，相關窩輪有機會升超過一成，視乎該窩輪的實際槓桿比率（但該窩輪最終是否上升，還要視乎引伸波幅和時間值等因素）；同樣地，買入認沽證，就等於看跌，只要該認沽證代表的正股下跌，妳就有機會賺錢。

　　這對投資初哥來說，確實是很刺激，因為我們買入正股的話，基本上只可以看升（其實也可以看跌的，但要透過沽空，手續有點複雜，一般小投資者是不會做的）。綜合來說，如果妳看好一隻股票的短期前景，可以買入它的認購證，如果看淡一隻股票的短期前景，便可以買入它的認沽證。

　　「妳必須注意，買窩輪的最大風險是「無險可守」，因為窩輪是有時間限制的，即所謂的「到期日」，例如1個月或3個月等等。如果在到期日前，妳買的窩輪沒有朝妳預期的方向變化，妳就會損失大部分，甚至全部本金。我相信妳也聽過，買股票可以跟她鬥長命，因為只要該股票不是除牌或清盤，就可以一直持有。也因此，窩輪的所謂所看升、看跌，都只是短期的升跌。從另一個角度看，買窩輪是『只爭朝夕』的！」

　　「雖然妳說的仍然有點深，但我對窩輪已有一個基本概念。不過，我想趁機瞭解『牛熊證』呢！因為我聽財經新聞時，經常聽到牛熊證這個名詞，還聽到所謂『殺牛』和『殺熊』這些說法，一方面好恐怖，但另方面又好刺激，到底是甚麼一回事？」

　　「其實，妳明白了窩輪的話，也不難明白牛熊證的，因為牛熊證是窩輪的變奏。牛證看好，跟認購證一樣；而熊證則看淡，跟認沽證一樣。另外，牛熊證也有到期日和行使價！」

　　「那為甚麼叫牛熊證？肯定跟窩輪有分別的。」

　　「沒錯，牛熊證跟窩輪的最大分別是它有個『強制收回機制』，即是妳剛才所說，從財經新聞聽到的『殺牛』『殺熊』或有多少牛證或熊證被強制收回等等。意思是，不用等到期日，如果正股不跟妳預期的方向走，當該牛熊證觸及收回價水平時，該牛熊證就會被強制收回。」

　　「即是冇仇報？」

　　「對呀，但是否血本無歸，還要視乎該牛熊證是否屬於有剩餘價值那種，如果沒有，就血本無歸；如果是有剩餘價值的話，則有機會收回部分本金。」

　　「嘩，真的比窩輪更恐怖呢！」（待續）

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