美國股市又再破頂，哪管新冠疫情仍在惡化，以及總統大選後的不確定因素根本未消除。事後回想，市場根本是底子相當樂觀，大多數都傾向買貨、加碼風險資產。因此，在市場充斥負面消息及樂觀預期兩者之間，投資者都是靠近後者而行，這就是資金多勝於一切、有錢就可以改變原本負面情緒的事實。

　　大選之後，上周由疫苗有進展的主題接力。疫苗這個主題說了大半年，觀乎各大機構之前的預測，經濟會額外提升，市場對通脹預期會稍為增加，結果是債息會向上。同一時間，由於疫苗牽涉全球對來年樂觀或悲觀的定調，臨近年底原來有進展了，市場每逢年底傾向對來年抱樂觀的態度習慣，就似乎可以更紮實。

　　事實上，市場對來年的盈利預測幾乎全數是樂觀的。單以區內為例，部分大行預測盈利平均有兩成左右增長，當然這很大程度建基於今年相當低的基數。經濟及盈利改善，以及派息率相對吸引，股市仍然為資金提供了進一步流入的誘因。估值高呢？老實，投資者很多時候都是熱衷於買個感覺，及賭注築底反彈期間的升勢燦爛，至於增長可持續性及毛利率表現等指標，或許待首輪炒底上升完成後，再逐一探究吧。