今周數據多，再加上待變之政經事多，故今周市場波動會大，連帶今月的市場也會波動大，傳統的夏日寂靜，Summer Doldrum或不再。

　（A）議息

　　昨日，周二，日央行議息及貨幣政策，主要看日央行會怎買日債、日股時，估計日央行會轉向多買股，而且不止買大價藍籌，連無籌都買，因為已買無可買。無論如何應稍使日圓轉強，亦會使日本債股滙市有些波動，但對環球市場影響將不明顯。

　　美儲局於周二晚起議息，周三完，於港周四凌晨有結果公布，最大的驚「奇」是今次不加息，不講驚喜，講驚「奇」是因為喜是福，奇是可以藏禍，何故？

加關稅影響浮現推升通脹

　　美儲局會明言，如今次不加息，是因為受到特朗普的壓力，但事實如何，只有儲局人才知，具體言是每位投票者才知，有邊個唔聽話，你估特朗普這類人不會幫你記在功過簿？

　　在實際上，美儲局如要使市場信服，今次是應要加息的，因為美通脹將來，而且會來得快，稍後講。

　　跟著是英倫銀行周四亦議息，估計要加25點子，市場估加息可能性達80%，如不加，鎊價會急跌。

　（B）通脹

　　傳統每月首周五，要關注美國非農業就業人數，但今時這個數據已無大意義，因為已無大刺激性，反之要留意通脹，貿戰會帶來加關稅，而加關稅會使物價升，帶來通脹。例如做重型基建機械的Caterpillar（卡特皮勒），已公布其產品會加價。除了這些資本財外，汽車也因零部件加了關稅，而要加些價。

　　由於鋼鋁關稅問題，美國的國內鋼鋁價各加了33%和11%，來自中國的貨品，因為在加關稅前有一定存貨量，加價未必即時呈現，但估計2、3個月後，新貨就要加價了，整體涉貨為340億美元，這批要加稅25%，消費者要付多少，入口商和零售商要啃多少，未知，有份Market PMI公布︰"July saw the steepest rise in prices charged for goods and services yet recorded by the surveys as firms passed rising costs on to customers, in turn frequently linked to tariffs."

　　7月怎加價，8、9月期間應在數據上有所反映。

　　可口可樂已宣布會加價，因為二氧化碳及鋁罐多關稅；有家公司傢俱製造商Steelcase宣布今年要加價兩次；通脹加硬，會不會迫使美儲局加息？未知，但美儲局有另個一直關注的數據就會產生壓力。

貿易戰或推動更多加息措施

　　美國將公布6月個人收入和支出以及PCE指數，這個是美聯儲偏愛的通脹指標，PCE物價指數的表現將受到投資者的高度關注。

　　外媒調查顯示，美國6月個人消費支出（PCE）物價指數年率料上升2.3%，前值為上升2.3%；核心PCE物價指數年率料上升2.0%，上月為上升2.0%。

　　核心PCE物價指數年率是美聯儲最偏愛的通脹指標，對於利率決定有重大影響。美聯儲的通脹目標為2%。

　　分析師指出，如果數據表現超過預期，將增大美聯儲年內更多次加息的預期，有望推動美元進一步反彈，並令金價繼續下滑。

　　在紛亂的數據下，美儲局受三種力量拉扯。頂尖財經媒體《Market Watch》上周六撰文稱，美聯儲將在本周的會後聲明中表示，經濟增長強勁且通脹率正邁向其2%的目標，並明確表示更多的加息舉措即將到來。

　　摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner表示，貿易緊張局勢帶來的下行風險尚未改變美聯儲採取漸進緊縮政策的決心。

　　美聯儲主席鮑威爾曾表示，他相信經濟足夠強勁，足以讓美聯儲繼續走在利率正常化的道路上。

　　如果你想親自比較數據的威力的話，看附表便是。