上周五美股道指跌逾500點，標普500跌了62點，跌幅2.3%報2633點，這就剛剛使標普500的50天平均線收於200天平均線下，技術上是個「死亡交叉」，不利後市。

　　標普500指數11大板塊中，只得公共事業一個板塊上漲，其餘10個板塊均跌，信息技術板塊跌最多，其次是日常生活消費板塊，兩板塊均跌幅逾3%。

　　FAANG股票，即5家美科技巨頭，Facebook跌1.6%、蘋果跌3.6%、亞馬遜跌4.1%、Netflix跌6.3%、谷歌母公司Alphabet跌3%。

續加關稅風險提高

　　瑞銀經濟學家Paul Donovan認為，美股下挫是由於市場對美國貿易政策的擔憂引起的。他表示︰「對於美國將繼續推行貿易稅的擔憂情緒令市場承壓。投資者似乎認為美國繼續加徵關稅的風險正在提高。如果沒有這種擔憂，上周五公布的經濟數據大體利好，本應對市場起到積極作用。」

　　摩根大通資產管理公司全球市場策略師Vincent Juvyns表示︰「上周五的市場下挫行情很誇張。但在短期內，圍繞國際貿易談判、英國脫歐以及意大利預算問題有那麼多的不確定性因素，投資者一時間難以全部消化吸收，因此現在不是大膽進行風險投資的時候。」

　　他同時指出，他所在的公司最近已提高了麾下許多基金的現金比重，以降低風險、抵禦市場動盪的負面影響。

　　Federated Investors公司投資組合經理Steve Chiavarone認為，儘管11月非農就業數據強勁，但對國際貿易關係的擔憂情緒短期內使美股繼續承壓。

　　此外，他還認為企業資本開支出現了令人擔憂的下降趨勢，「絕對與國際貿易關係有關」。

　　事實上，小市值股的羅素2000指數，在上個月已形成了「死亡交叉」，這是警號，如本周市道仍跌，則道指都有形成死亡交叉的可能性，一旦如此，投資市場不能不信，美股牛市已告終。

　　一些投行在較早前（12月5日）已發出要減股增持現金的建議。

　　摩根大通資產管理全球多資產策略主管約翰•比爾頓（John Bilton）日前在最新發布的資產配置報告中稱，將2019年美元現金的配置建議上調為「增配」。

　　比爾頓認為，由於美元融資成本上升和經濟增長放緩導致企業盈利前景受挫，已將新興市場股票下調至「小幅低配」。他還強調，對信貸資產保持「中性」立場，但注意到該類資產基本面所面臨的阻力正在增加。

　　在上周五的股跌之時還有個重要發展，就是一夜間，華爾街都押注美儲局明年不再加息，這主要是利率期貨市場息大跌。

明年加息機會急降

　　隔夜利率期貨市場大幅動盪，當前市場行情反映出的明年美儲局加息空間已經不足25個基點。這種巨變源於中美貿易緊張局勢升級憂慮重新被點燃之際全球股市的潰跌。

　　這也導致了華爾街交易員與經濟學家之間在美儲局加息問題的意見分歧愈來愈大。華爾街交易員已經認為2019年美儲局再不會加息，甚至對12月加息與否都開始產生了疑問，而經濟學家們卻還在為明年是加息2次還是3次抑或是4次爭論不休。

　　其實，我們也不能說美國的加息預期是一夜變天的。在12月6日，美國財政部拍賣400億的4星期票據，拍賣利率是2.365厘，跟3天前（即12月3日周一）所拍賣的3個月期票據利率一樣，這代表市場看3個月後的利率跟今時一樣，亦即是明年第一季度，市場是看美儲局不會加息。

　　另一個使市場有這個美儲局不加息的「息」象是，在12月6日，美國的5年與10年期平衡通脹急速齊跌，這個5年期息已跌至1.9厘附近，這亦反映，美國通脹率有機會下至1.7%，若成真，今時2厘的美國聯邦儲備利率已然是在通脹率之上，要加息就不易，反之市場反會考慮，美儲局會改為要推出QE4，去配合白宮推出的大支出（即要發債），時間或會在2019年末，或2020年初。這個QE4會成事嗎？走著瞧，亦不能不瞧。