港股周三(22日)反彈回升，區域性公共衛生疫情發展不斷變化，會否變成2003年非典的翻版，市場不能掉以輕心。投資者反應謹慎，但股市出現崩潰式下挫機會較低，只是在春節前股市反彈時會因投資者較虛怯而逐步遇阻。 

　　A股穩定性較大，反而港股一向是全球市場的提款機，壓力會較大。預期農曆新年假前，恆指大概會在28000點水平上落等待收爐。至於早前熱炒的春節概念股，包括內需、交通、旅遊等板塊，較受疫情衝擊，需要謹慎。

　　港股周二(21日)的急跌反映了春節前投資者部署相當謹慎，呈現一種持幣不持股的格局；國際評級機構下調香港評級的消息引起投資市場關注，借消息減持股份；區域性公共衛生因素引起區域性股市回調，港股也受到影響，對交通運輸內需板塊股價帶來影響。

　　三個因素疊加出現，引起部分投資者借消息在春節前減倉，造成較大的回調。但宏觀因素及基本面因素並無明顯轉壞，港股當前受短線因素影響為主。

　　對於市場表現，恆指經過過去1個多月快速上升，在29000點左右對應11倍預測市盈率，已經達到以往歷次熊市反彈的極限估值，上行空間受限，市場本身有回調需求。

　　香港2019年面對很多挑戰，但未見香港出現資金外流的情況，資金繼續停留在香港。過去11年，香港7次摘得全球新股集資額冠軍。香港今年將吸引更多中概股來港上市，繼續在全球新股市場領先，港交所(00388)也將繼續向外尋找好的國際交易所並購機會，連通中國和世界。

　　鼠年將至，內地政策將更靈活，以穩定經濟為主調。縱觀去年內地GDP數據，按可比價格計算，同比增長 6.1%，符合筆者早前的6.5%預期目標，較前年下降0.5個百分點。分產業看，第一產業增加值比上年增長3.1%、第二產業增加值增長 5.7%、第三產業增加值增長 6.9%。

　　參考國家統計局對三次產業的劃分規定，第一產業指農業（包括林業、牧業、漁業等）；第二產業對第一產業和本產業提供的產品（原料）進行加工的部門，包括採礦業、製造業、電力、燃氣及水的生產和供應業、建築業、而第三產業指不生產物質產品的行業，即服務業。

　　從趨勢觀察，去年內地經濟存有四大特點：

　　1）實際GDP同比下滑0.5個百分點至6.1%；

　　2）服務業貢獻最高，但第四季度單季下滑，內地產業結構持續優化，但速度有待提升；

　　3）觀察需求領域，消費貢獻最大，但較前年同期明顯下降；

　　4）居民收入增長速度不及實際GDP增長速度，缺口擴大，但城鄉差距有所縮減。

　　展望鼠年，內地實際GDP增長速度將回落至5.8%至5.9%。在經濟結構上，估計第二產業對整體經濟的貢獻度將回升，消費的貢獻亦將繼續拉升，出口小幅回升，投資緩降，整體市場平穩為主。