近期美股大玩過山車，間接反映出聯儲局內部對於加息的步伐有不同意見。不過，儘管利率期貨市場顯示9月份加息機會微，但股市掉頭走之後，似已不想繼續大升特升，轉為整固階段，這說明了除了議息之外，投資者另有其他憂慮。

小恩子豪賭　核試叫不停

　　在跌市時，被視為原因之一的是朝鮮(北韓)展開新一輪核試，美國和韓國(南韓)都指小恩子正不顧一切，發展可由導彈攜帶的小型核彈頭，估計核試仍會陸續有來。朝鮮核試主要應只影響韓國股市，頂多嚇怕日本，然而，市場亦擔心美國被拖進戰爭。

　　美國新一代長程可攜多核彈的B1轟炸機，已飛越朝鮮半島向小恩子示警，韓國朝野政黨上下一心，揚言必要時對小恩子進行「斬首行動」。在這個時候，北京要勸阻韓國不部署薩德反導彈系統變得十分困難，同時，也沒有足夠的能力勸阻小恩子收歛。

半島危機升級　年底有機打仗

　　朝鮮早已一心食救濟糧，根本不會理會安理會通過任何進一步的制裁，小恩子想學習其父親以戰逼和，令各方不得不認同朝鮮已擁有核武器的事實。

　　細心推想，戰爭不是逼在眉睫，要完成部署核導彈，朝鮮還要有一段時間試驗。同時，在現階段，韓國也沒有理由進行斬首式攻擊。因此，戰爭危機將逐漸升級，直至11月大選奧巴馬正式進入跛腳鴨時期，他才會認真考慮動武的機會成本。

　　因此，市場暫時是高估了另一場朝鮮戰爭的逼切性，但話得說回來，若沒有必要，暫時勿去南韓旅遊觀光，也是明智之舉，畢竟首爾距離38線前線很近。小規模的擦槍走火，都會「嚇餐死」!

中菲磨擦　轉變為美菲惡鬥

　　G20峰會以及東盟峰會之後，南海的爭端暫時緩和了，衝突反而發生在美菲之間。中菲基本上已同意透過談判解決爭端。而日本安倍亦調整立場，爭取在東京舉行中日韓三國峰會。

　　我早幾個星期已在本欄預期杜特爾特不會把中國視為敵人，事態的發展顯示，他反而似對美國有著刻骨仇恨，除了以粗言公開罵奧巴馬之外，還指控美國過去對菲律賓的殖民統治，公開要美國特種部隊軍撤出菲國南部地區。

　　美國主流傳媒早在菲國大選前已把杜特爾特描述為「菲律賓的大口普」，不知他將會幹甚麼事云。杜特爾特上台後，即時用武力大力打擊毒販，導致千計死傷，奧巴馬曾親自開口批評。與此同時，杜特爾特無意抓住海牙訟裁法庭的裁決與中方糾纏，反而頗為克制，美國自必對他更不滿。

菲國變天　杜特爾特何許人也?

　　對東亞東南亞地緣政治而言，今次菲律賓大選是一次「變天」。在東盟內部，任何國家現時不會公開與美國為敵，大多在中美之間玩兩面派圖好處。正路來說，杜特爾特上台後，應改變小阿基諾的親美政策，對中美保持等距離外交，然而，人們忽略了杜特爾特的背景。

　　杜長期在南部棉蘭佬島達沃市執政，與極端伊期蘭勢力和菲律賓共產黨可共存，與其他傳統政客完全不同。他上台後，隨即與菲共達成全面停火協定，還矢言要改組內閣，重用個別親菲共的人士進行社會改革。而被流放歐洲30年的菲共創黨主席西遜，獲准將可返回菲國。

與菲律賓共黨的特殊關係

　　上世紀60至70年代在菲國大學任教的西遜，秘密建立了毛派新菲共，並且在農村展開武裝革命，杜特爾特當年是西遜的學生。後來，馬可斯實行軍法統治，西遜被捕下獄，直至86年2月革命之後，科拉桑總統才把西遜釋放，但隨著西遜到歐洲訪友，科拉桑即以企圖私運軍火為由，取消西遜的護照。

　　杜特爾特上台後，政府與菲共即時全面修好，他是甚麼人?至少是反美的民族主義左派，而今後，為消除美國的影響力，他將長期與美惡鬥，但亦隨時有可能會引發軍事政變。不過，美菲惡鬥只會影響菲國股市，對美股只是「小兒科」。

把普京和特朗普串連起來

　　奧巴馬要為自己寫歷史，近期與北京以和為貴，只偶爾就出入口事宜與中方鬥氣，在大選年這已是很難得的了。事實上，關係若不鬧僵，退職後中國將是奧巴馬演講作秀賺錢的好去處，一如克林頓。不過，美俄關係仍在惡化，皆因民主黨要把特朗普塑造為「普京的馬仔」，而普京則被奧巴馬當局指為爆希拉莉黑財料的幕後黑手，想以此來破壞美國人對特朗普的信任。

　　不過，鬧還鬧，伊斯蘭國是美俄共同敵人，近期由兩國外長出面，促成巴沙爾政府與親美反對派停火，盼加強打擊伊期蘭國。在這種形勢下，預期亦會發生更多報復性恐襲。

兩大黨誰換候選人　均可輕勝

　　克太的黑材料陸續有來，近來稱病，不排除是民主黨存在著換人的最後一著。老實說，若對手不是「大口普」，醜聞愈爆愈多的希拉莉差不多必輸無疑，好彩還有特朗普「瘋子」做對手。

　　除了是否加息之外，我們要在9月底開始留意幾場大選辯論，若「大口普」聲望進一步回升，則一定要增持更多現金，以防這個矢言要搗亂世界金融秩序的人上台!