人民幣兌美元(及港元)匯價展開新一輪下跌，官方主動調低每日的中間參考價，令到市場對進一步下跌的預期有所提高，直至昨日，在岸收市價才稍為反彈至6.7686，但難言短期已見底。

今輪跌勢　國際市場不再重視

　　不過，國際金融市場對於人民幣今輪跌勢並沒有太大的反應，對外圍股匯影響微不足道，除了不懂事的特朗普謂中國促意造低人民幣匯價，美國財政部反而指出中國當局已盡量避免人民幣過份貶值。明顯的，後者代表著美國以至西方財金界的主流看法。

預期美加息　中國部分資金外流

　　我認為，人民幣兌美元持續調整，主因有兩個方面，一是對預期美國年底加息的市場人士大增，美元兌各種貨幣普遍逞強。另一方面，中國的資金外流加劇，這包括正常的對外投資和旅遊購物增加，也有資金流出逃避政治風險。中共正在召開六中全會，反貪倡廉仍是主題。

　　人民幣仍非自由兌換貨幣，對於非法出國的資金，中國當局當然會嚴加查處，但究竟有幾多漏網之魚，坊間有不同的傳說，但總之，這已成趨勢！

沽美國長債　買日本短債

　　決策者對於近期匯價轉弱，卻沒有太大擔心，面對美元將再加息，中國央行已加速沽售美國長期債券，這是預期美國債息會進一步上升的自保方法。相反的，央行買入強勢的日圓短期債券，作為避險之用。由此可見，央行與市場的操盤者的心態並無太大的差別。

人民幣也要參考新興國幣值

　　央行每日開出兌美元的中間價，主要是參考一籃子貨幣的走勢，有人注意到，人民幣較歐元、日圓和英鎊等平均還稍弱，豈非「促意貶值」？但實情是新興國家的貨幣貶值更加厲害，人民幣不能只跟隨歐元貨幣的走勢，也要衡量與其他新興國家的競爭力。因此，人民幣雖云稍弱於其他主流貨幣，但起碼較英鎊就強勢得多了。央行可以接受匯價有秩序下調，若見有大戶在離岸造淡，便會透過中資銀行在離岸大幅扯高人民幣短期拆息，近月已數次以此法來擊退淡友。

　　跟隨大圍兌美元貶值，是各國央行自保的方法，希望維持出口競爭力，但由於大部分都在跟貶，大夥沒有特別的著數者。

適量貶值　有利出口商自保

　　無論如何，人民幣適量貶值，對於中國出口商還是較有利的，現時世界經濟復甦緩慢，加上保護主義抬頭，出口商整體經營環境還是困難的，若如兩年前般人民幣持續升值，怕且會有更多企業倒閉帶來社會不穩定，因此讓匯價適量調低，可以令剩下來的出口商在部分轉型內銷的同時，可以抖抖氣。

若容許大幅貶　更多資金外流

　　但央行不可能讓人民幣跌幅過大，這不僅西方會施壓，更重要的是，若持續較大幅貶值，只會加速閒資外流。反而，小幅的貶值有利於本國資產的價格，有望讓早前過熱的樓市軟著陸，但令弱勢的股市稍為轉強。

內房到水尾　股市或有運行

　　內地民眾的金融投資渠道不多，去年入市炒樓，如今到了水尾，而金價的彈力不足，因此，預期會有較多資金隨著深港通開通而流入中港股市。不過，買股票要帶眼識股，否則就不如買些有口碑的投資基金或指數基金，保本為先，增值為次好了。

明年人仔兌港元　料小幅回落至1.1

　　有些香港人在內地有兼職，也有人民幣收入，在面對幣值之際，應如何自保？「聽說人民幣會跌至一兌一港元呢？」有朋友認真地問我這個問題，我說，人仔不會跌得這麼誇張吧，明年美國加多一兩次息之後，美元匯價也會出現一輪較長時間的獲利回吐，因為美國經濟不足以承受較大幅加息，即美息在後年(2018年)頂多增加至3厘，已是這輪加息周期的高位了。

　　我預期，人民幣在一年內回落到1兌1.1港元，即幅度頂多只有兩至三個巴仙。若回落至一算，則最苦的恐怕是香港經濟了！超強的匯價將使香港的競爭力進一步下跌。

定期存款勿亂動　保本宜買港債券

　　因此，如果做了人仔定期存款，應待到期收取利息之後才結束，今後宜做少一點，可把部分轉回港息或美息債券。若較為進取，則可買入一些香港高息股，藍籌宜有3厘股息，中小企宜有6厘股息，在選股時要留意是否長期願意較慷慨派息。

留意香港上市高息出口股

　　在港上市的3月底年結中小企，在11月將陸續宣布業績，部分盈利較穩定及習慣派中期股息的股票可以特別留意。不妨考慮鷹美(02368)，信佳(00912)和嘉利(01050)，它們都是以出口為主的中小企股票，一向願意派高息，經營環境正在轉佳，進可以攻，退可以守。