近幾個星期，恒指個個星期有得升，升少少，已經去到20500點，開始有人說「轉牛」了。

　　先是A股由低位2636點反彈上2911點；國內樓市一聲去庫存，北京、上海、廣州、深圳樓價竟可以升30-40%；美國又不加息，歐洲和日本大規模量寛（放水）之餘，還要推行負利率，迫人走去買股票、買外幣、買黃金、買商品；之前說的英國脫歐又似乎沉寂下來……

　　一切利好股市消息接踵而來，氣氛跟我的觀點背道而馳，令人相信牛市已經到來。

　　但我仍不相信A股和港股牛市已到，只是熊市的一次反彈，反彈過後仍然尋低。

　　以超人李嘉誠的智慧，更印證情況十分之差。他在昨日長和業績記者會上直言，今年香港經濟是20年來最差。

　　「今年經濟無邊行好，我未見過香港試過咁，以過去20年嚟計，1996到今日。今日賣樓情形，甚至我哋零售，比沙士時候再差。沙士時間短，而家蝕緊錢。」

　　以他經營行業的範圍所獲得的零售信息肯定比政府更快更準，全球13,000間屈臣氏中，香港只有100多間，約佔1%，從每天甚至每小時的經營數據幾可斷定全球至香港情況如何。他的講法是賣樓情況差，零售比沙士時候更差，而各行各業面對不同壓力，經營相當困難，試問經濟下行風險大時，股市又怎可能獨善其身？

　　況且港股沒個性近十年受中美股市影響。現時美股仍在牛市，若開始加息，則表現反覆；A股則仍在黑夜中摸索。

　　若在低位買了貨，現在應該獲利；未有貨的，等多一些日子吧。

　　上星期說領展(00823)作退休保障是好的選擇，惟留下「道德」兩字。公司是很有潛質，但管理層做事也不能唯利是圖，魚肉小市民和毫無社會責任。

　　既然提及李嘉誠，也來看看剛剛染藍，由其子打骰的長江基建(01038)。

　　此股自20年前上市，招股價是12.65元，昨日（周四）收市價是75元，升幅接近5倍；若加上20年來合共派息約19元，累計7.5倍；又如果每年把股息買回長建的話，年均回報13%。現價偏貴，可待回調至65元左右買入。

　　有些股票買來炒，有些買來儲。若論長遠投資價值，儲比炒重要；當然，要賺快錢則另當別論。