港股繼續大跌，尤其是周三，恒指最多跌713點，收報19260點，跌634點或3.2%，跌幅列全球之冠，相當離譜！為甚麼港股跌這麼多？全香港都知道，都在說：大戶殺牛，19800至19200點是恒指牛證重貨區。

　　自5月3日起，港股已出現8隻陰燭，周二反彈，仍不能抑止跌勢，周三這一隻大陰燭是第9隻，簡直是九陰白骨爪，人和牛都逃不了。

　　這不是第一次了，這可能是第100次、或者第500次了，司空見慣，差不多人人都習以為常。可是，這次我要問一句，推低大市殺牛，是不是造市行為？如果不是，甚麼才是造市行為？如果是，香港市場上上下下應該容忍和緃容這種造市行為嗎？

　　殺牛想殺到多少點，就可以推低大市到多少點，輕而易舉，香港股市就是這樣任人為所欲為嗎？香港股民就是這樣任人魚肉嗎？筆者頭髮長、見識短，搞不清楚這回事。誰能回答我？！

　　港股已無法用基本分析或者技術分析來判斷，目前也無從得知殺牛行動是否完結，殺完了19,200點的牛證，18,800點還有牛證，發行商還可以再發新的牛證。我們證券從業員和小股民的命運，好像掌握在牛熊證發行商的手裏。

　　大户近年已經在牛熊證上面賺到盤滿砵滿，香港股民則因為牛熊證的問題輸了很多錢，除了炒牛熊證的投資者輸錢外，當大户一旦殺牛時會使大市指數下挫，從而拖累所有股票下跌，令到其他不炒賣牛熊證的人也要蒙受損失。

　　為了討好大行、或者賺取牛熊證的小小費用、或者衍生工具成交量全球第一的虛名，而殺雞取卵，是否值得呢？牛熊證所帶來的惡果已經浮現，當局應該盡快正視和檢討衍生工具的發行規則及副作用等相關問題。

　　現在大市被投行、對沖基金等少數大戶操縱意味甚重，股票刻意向下炒，非對沖基金和散戶賺錢難度高，再加上交易時間延長，變相將非專業投資者趕出市場，令少數大戶操控更易。最近日常成交量大約400至600億，大部分出自大行和對沖基金的短炒，這樣下去，香港還敢自稱國際金融中心？充其量只算一個大賭場。

　　另一方面，當股市令投資者不斷失望，而樓價卻長期高企，資金就會愈來愈走向樓市。再便宜的股票也沒人買、再貴的舖和樓也有人要。高樓價高租金無疑削弱香港的競爭力，同時導致通脹上升，損害全體香港人的利益。

　　本文獲作者授權，轉載自《資本壹周CAPITAL WEEKLY》。