2020年上半頁最後一日(6月30日)，黃金期貨以企上1800美元大關，為動盪哀傷畫下句點。榮登「高收益債券ETF」第5大持有者的聯儲，周三(1日)公布6月會議紀要，續發出未來數年保持「高度寬鬆」的信號，勢開啟更魔幻的下半頁。

黃金納指美債跑贏，「高度寬鬆」數年計

　　肺疫大流行上半年全球奪命逾50萬，並攪動投資市場大起大落，中場計數，回報最標青的分別為黃金(17.4%)、納指(12.7%)、美債(9.2%)，油價則以-35%負收益包尾。就在6月30日，紐約期金更一舉升穿1800美元，見逾8年高位。

黃金、納指、美債上半年大幅跑贏，可謂全球央行QE大合奏的最佳註釋。(資料圖片)

　　金融資產上半年成績表可謂全球央行QE大合奏的最佳註釋，身為央行大Boss的聯儲周三(1日)發布6月會議紀要，其模擬模型顯示，或不得不維持「高度寬鬆(highly accommodative)」政策多年(for many years)，以顯著促進經濟由當前嚴重衰退中復甦。

　　市場數據顯示，經過上半年近3萬億美元擴表，聯儲已穩坐花旗國高收益債券ETF第5大持有者、投資級公司債ETF第3大持有者交椅，未來「買買買」節奏勢難停。有聯儲這位終極大佬撐市，2007年借次貸危機一戰成名的「沽神」　John　Paulson，破天荒宣布關閉旗下對沖基金。

製造業韌性超預期，中資股接力避險擔當

　　QE音樂椅續歌舞升平，惟摩通、高盛就不約而同警告聯儲或正犯下大錯；簡而言之，即是聯儲恐須較現時預期更多放水，以避免國債收益率曲線再次反轉，並引發美股大跌市。黃金走勢顯然已提前預示未來泡沫破裂的滔天巨浪，不單第二季上漲13%錄2016年來最勁，金礦股ETF GDX更飆升六成。

　　繼高盛上周預測黃金明年將攀上2000美元關口後，花旗亦加入主流看多大軍，預計未來三個月看1825美元。下半年的投資主題除了黃金，中資股同可圈可點，消費、5G、健康等主題並或成為下半年的避險擔當。

　　儘管肺疫掀起「去中國化」暗湧，但製造業佔全球產值約28%的領先優勢，以及廣闊的國內市場，仍顯示出巨大韌性。儘管內地首5月出口跌7.7%，但5月於日本全部進口商品的佔比就錄30%的歷史新高；在歐洲，4月佔比同達24%新高。

　　而在港區國安法生效後的首個交易日，恆指早市最多升逾400點；中資股佔港股總市值達73%，加上更多中概股回歸預期，港交所再刷新338.4元新高。有市場人士直言，賺錢機會仍是香港的一大吸引力。

　　隨著魔幻庚鼠翻至下半頁，新派對或才剛開始……