美國有家資本管理公司莫特，日前出了個報告，謂如10年美債息續升，標普500還可能要跌39%。

　　莫特資本管理公司的報告謂:

　　美10年國債和2年國債息差，與標普500走勢是呈負相關走勢。

　　美10年國債和2年國債息差，在過去三10年，有這樣的一個周期，當經濟進入或接近衰退，10年/2年的息差會趨零，當衰退過去，息差就會擴大。10年/2年的息差在2.6%至2.8%見頂，在-0.5%至0%間見底。

　　當10年/2年的息差下跌，美標普500就升，當10年/2年的息差升，美標普500就會下跌。

　　如10年美債息續升，則標普500指數將要下跌，莫特資本管理計了條數，假設未來12個月標普500指數的收益為176.55美元，而美10年債息不升，則標普500的理論價為3603點，較現水平下跌4.8%左右。但如利率續升，而標普500指數12個月的市盈率仍要保持市盈率在15.4倍的歷史平均值時，標普500指數便要降至2718點，即要跌39%，這與2000年和2008年標普回落的幅度相若。

通脹預期近20年最高

　　有甚麼會支持美10年債息續升?疫去是其一個原因。

　　高盛預計不少先進經濟體在三個月內，可達致集體免疫。

　　疫去，經濟會轉好，通脹會來，從這個層面言，大眾對通脹重臨的預期是自2002年以來最高的。

　　如美聯儲局對美10年債息的上揚及人們對通脹情緒升溫仍不聞不問不處理的話，怕10年債息在未來一個月一彈上1.75厘，金融市場將大亂了，小心。

　　但通脹會否一定來?通縮又有沒有機會爬出來?明天(11日)續。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)