過去數年，美股表現遠好於A股，直到今年首季，A股才不再褲穿窿，走出升40%的龍穿鳳行情，跟著來的1、2年，怎看？筆者傾向看，A股仍會領行，原因，美股不濟！

美股IT龍頭陷困境

　　股市濟不濟，看公司盈利，今明兩周是美股標普500公布盈利的高峰期（圖一），今周公布的盈利預測是表一，基本觀察是，IT股盈利有增長，非IT股盈利倒退，這個不是光這星期如是，大體上也如是。2019年首季，市場已預期標普500的盈利有倒退（圖二），市場預期整個2019年的標普500盈利增長都差，就算到2020年，都不及2017和2018年的超好水平，因此，要標普500大幅跑贏2018年表現，未必實際。

　　名為「橋水」（Bridgewater）的機構做了個研究，將美股中的IT成分拆出來，就見到美股的表現會差些（圖三），IT是美股的中流砥砫，但今時美股的IT龍頭之一-蘋果，似乎被華為迫得很苦。附相是日前華為在巴黎香榭麗大道排大隊買華為新手機P30的場面，以前這是蘋果才專享的墟冚現象。如今起碼被華為分了杯羹，以後還會被分多少？未知，到蘋果拿出5G手機再說。

資金陸續流出美股

　　可能也就是因為這樣，今時表現似很好的美股，未能吸引機構資金入市，圖四是截至4月20日一周時的環球機構資金流向，流入債市的有1,020億美元，而自美國互惠基金流出的資金則有90億美元，流入ETF的則有79億美元，兩相抵，而自今年初至今，共有910億美元流出美股。

　　這些機構投資者拒不買股（起碼至4月20日一周如是），是否就是見美股未來2年盈利欠佳？要問他們才知，但起碼目前牌面如是。